美债干预引发争议，金价新高后整理

周二（8月25日）早盘，美债避险资产普遍上涨，干预

金价一度冲高至4700美元/盎司，争议创下三个月新高，新高但随后回落至4649美元/盎司。后整相比之下，美债尽管美国加强了对伊朗的干预制裁，中东地缘局势依然紧张，争议国际油价却继续走弱，新高跌至91.41美元/桶，后整出现“利多不涨”的美债现象。

金价的干预强劲上涨并非单纯源于避险情绪，还受到美债市场波动、争议美国财政信用压力、新高通胀不确定性及全球资产估值风险等多重因素的后整影响。

目前金价在经历短期大幅上涨后处于高位整理，市场在等待如美国PCE数据及周末央行年会等新的影响因素。

美债干预引发市场争议，美元信用弱化支撑金价

金价近日大幅上涨的主要原因是美国财政部对债市的干预。

为稳定美债市场的剧烈波动并降低长期借贷成本，财政部官员贝森特宣布将美中长国债回购规模上限翻倍，从20亿美元提升至40亿美元，试图通过增持长债来抑制收益率上升。

虽然这一举措短暂压低了美债长端收益率，但市场情绪仍未稳定，收益率很快反弹，暴露出美国债市的深层隐患。

这一对市场的逆向干预遭到华尔街投资人德鲁肯米勒的公开批评，他认为这种压低收益率的做法风险极大，强调美债长端收益率是全球资产定价的重要基准，目前的收益率上升则是对美国庞大债务的合理反应。

美国国债已突破40万亿美元，年度财政赤字接近2万亿美元，财政支出无序扩张加大了市场对美元信用和美债安全性的怀疑。黄金作为一种无信用风险的资产，成为规避美债风险的优选，这也是金价逆势上涨的重要原因。

多重避险逻辑共振，金价持续上行

瑞士信贷的高级分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡亚指出，当前黄金已成为市场的全方位对冲工具，多重因素共同支撑其强势表现。

首先，为了应对美国财政不确定性和债务危机，市场对美国财政收紧及债务控制能力的怀疑使得黄金受到利好。

其次，通胀的持续隐患使市场对美联储是否能有效压制通胀产生质疑，黄金的抗通胀属性再次受到投资者关注。

最后，全球股市高估的背景下，资金开始提前配置黄金，以对冲未来风险资产的连锁反应。

资金面同样释放出强烈的多头信号，世界黄金协会数据显示，上周黄金ETF净流入46.7吨，资金规模达64亿美元，创下近十个月最大的单周流入记录，此波金价上涨除了受美债回购政策推动外，美元走弱也刺激了全球配置需求。

地缘行情分化，油价走弱凸显黄金优势

此次市场行情的亮点是地缘风险的结构性失效，打破了“地缘紧张=大宗商品普涨”的常规逻辑。

尽管美国对伊朗实施了严厉制裁，并降低了霍尔木兹海峡的通航量，但原油市场仍然对这些地缘利好持续震荡走弱，原因在于美伊博弈已转向经济层面，军事冲突风险减小。

同时，全球经济放缓导致的原油需求疲软，消减了供给端的危机感，地缘溢价相应消退。黄金因其对风险信用与价值的独立定价特性，在这种复杂行情中走出独立走势，与原油形成鲜明对比。

后市展望：关注美国通胀与美联储政策信号

市场观望情绪日渐升温，本周是金价走势的关键窗口期，重点关注多个重要事件。

投资者将密切关注周三的美国个人消费支出（PCE）通胀数据，这是一项美联储核心关注的通胀指标。同时，周五美联储主席沃什将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表重要讲话，投资者希望从中获取美联储关于利率政策和债市调控的最新动态。

此外，本周美、日两大央行的货币政策发言也可能对黄金行情产生影响。

总体来看，美国财政问题、美债隱患、通胀不确定性及全球资产泡沫的风险依然存在，支撑金价上涨的因素仍然牢固。

短期金价可能因数据发布而出现震荡，但中期趋势仍然强劲，后续需密切关注美债收益率波动及美国财政政策的新动向。

技术面:

金价反弹至4700一线，出现两日的日K线双顶形态，市场获利回吐，等待新消息刺激，支撑位在箱体上沿及5日线，压力位在0.786的斐波那契分位，金价的极限调整位于0.618附近，这表明金价长期仍处于偏强的上涨趋势。

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日线图，来源:）

北京时间17:51，

现报4641美元/盎司。