美国5月PCE回升至“4字头”！高通胀下美联储加息压力可能加大

最新数据显示字头尽管面临通胀压力，美国美国消费者需求呈现复苏迹象。月P压力

根据美国经济分析局（BEA）6月发布的回升数据显示，2026年5月，至高经通胀调整后的通胀消费者支出环比增长0.3%，此前4月份的下美消费增速停滞，显示家庭支出依然具有韧性。联储

与此同时，加息加物价上涨显著加速字头5月个人消费支出（PCE）价格指数同比上升4.1%，美国为2023年4月以来的月P压力最高水平；排除食品和能源后的核心PCE同比上涨3.4%。这表明，回升尽管价格压力上升，至高消费尚未明显放缓。通胀

美国对伊战争推动了油价增长，进而影响了汽油价格。尽管近期原油和汽油价格因脆弱的停火协议有所回落，但经济学家预测，通胀在一段时间内将维持高位。在这场冲突爆发之前，消费者已经在应对特朗普时期大规模进口关税引发的物价上升。

美联储上周将利率保持在3.50%-3.75%区间，但最新的季度预测显示，由于对通胀的关注加剧，预计今年将加息。金融市场普遍预期最早在9月可能加息，并可能多次加息。

经济基本面的另一项数据显示出强劲信号。另一份报告显示，2026年第一季度美国国内生产总值按年率增长2.1%，超出预期，表明经济动能依旧稳固。

短期内，能源价格的回落为消费者带来了一定的缓解。虽然近期汽油价格有所下降，但平均价格仍比冲突爆发前高出近1美元/加仑，整体负担尚未完全缓解。

收入和资产的变化也支持了消费。劳动力市场持续改善，加上股市上扬，助力支出。然而，从结构上看，工资增长仍低于通胀水平，导致部分家庭不得不减少储蓄或依赖信用卡来维持消费。

5月的收入数据出现好转。未经通胀调整的个人收入环比增长0.7%，其中工资和薪金增长0.4%；扣除通胀后可支配收入增长0.3%，为2026年以来首次回升。

然而，储蓄水平依然较低，储蓄率维持在3%，为2022年以来的最低水平，反映出居民在高通胀环境下的应对空间依旧有限。