美股面临中期选举动荡，空头市场不再

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）指出，美股面临全球基金经理对股票的中期配置已达到近五年来的顶峰，市场观点愈发集中。选举

根据美银8月的动荡全球基金经理调查，净56%的市场参与者超配股票，这是不再自2021年11月以来的最高比例；同时，现金仓位降至3.5%，美股面临处于历史低位。中期

该调查于8月7日至13日进行，选举共有180名基金经理参与，动荡管理资产合计5250亿美元。市场本次调查被视为自2022年以来第三个看多的不再投资者情绪报告。

哈特内特及其团队表示，美股面临目前市场共识包括“没有经济衰退、中期没有美联储加息、选举没有AI资本支出削减、民主党未必大获全胜，以及缺乏空头”。他们认为，当前的仓位更适合从风险资产中撤退或轮换，而非再增加风险敞口。

调查显示，投资者对经济前景保持乐观，普遍认为经济不会恶化，并押注AI基础设施投资将持续增长。72%的受访者预计在11月中期选举前美联储不会加息。

虽然做多全球半导体仍是最大的交易，参与比例从上月的82%降至53%。AI泡沫被认为是最大的潜在风险，而超大规模云计算企业的资本开支则被视为可能引发信用事件的主要来源。

不过，71%的受访者预计，今年超大规模云计算企业不会削减AI资本开支，58%认为AI对就业市场的明显冲击至少要等到2028年后。

BTIG警示：历史性危险窗口已开启

BTIG首席市场技术策略师乔纳森·克林斯基（Jonathan Krinsky）认为，尽管股市强劲，但风险依然存在。标普500年初至今上涨超过13%，等权重标普500也上涨约16%，两者均创下历史新高，所有主要板块均表现良好。

克林斯基指出，从8月18日至10月11日，通常被视为美国中期选举年份市场最艰难的时期。他说明，中期选举本身不是主要利空，外部冲击才是触发因素，如1990年海湾战争及2014年埃博拉疫情。

根据克林斯基引用的历史数据，自1990年以来，除2006年外，标普500在每个中期选举年8月至10月间均下跌至少7%。当前市场在历史高位运行，加之波动率降至年内低点，进一步增强了对投资者过于乐观的忧虑。

债市也在发出警告。目前美国10年期国债收益率超过4.7%，30年期收益率超过5.2%，更高的借贷成本及中东局势导致的能源价格风险，可能为股市带来新的压力。

克林斯基建议，医疗保健板块可作为防御性配置选择，该板块在过去三个月上涨超过15%，表现优于大多数行业。他建议投资者在进入这一历来艰难的市场窗口前降低风险承受度，或考虑对整体股票仓位进行对冲。