世界黄金协会：亚洲大国5月民间减持，央行逆势大手笔囤金

整体来看，世界势大手笔5月亚洲大国的黄金黄金市场表现出明显的分化。受国际环境和资产轮动等多重因素影响，协会行逆该国的亚洲月民黄金价格下滑，导致黄金投资的大国囤金资金流出和实体需求显著减少，市场交投和消费情况不佳。间减与此形成对比的持央是，该国央行持续增持黄金储备。世界势大手笔

结合数据显示，黄金当前黄金市场不同参与者的协会行逆态度出现差异，未来行情面临多重不确定性。亚洲月民

内外金价齐跌，大国囤金市场承压

世界黄金协会的间减研究主管贾睿指出，5月国际及该国黄金价格小幅回落。持央伦敦金银市场的世界势大手笔金价下跌1.4%，而上海黄金交易所的基准金价下滑2.7%。强势汇率加大了国内金价的下行压力。

贾睿分析，5月中东局势的不确定性和不断上升的市场通胀担忧推动美债收益率上升，成为金价承压的主要原因。在多重利空影响下，黄金价格维持弱势震荡，难以实现大幅上涨。

投资撤离显著，黄金ETF与期货交易放缓

在价格下滑的背景下，该国黄金投资市场热度显著下降。5月国内黄金ETF出现自2025年8月以来首月的资金外流，外流总规模达到12亿美元。由于金价下跌和资金赎回，全行业资产管理规模下降5%，降至2890亿元，黄金持仓量减少8.3吨，月末总持仓为293吨。

贾睿提到，5月国内股市表现良好，资金流向权益资产，金价缺乏明确方向，导致许多投资者减持黄金ETF。上海期货交易所的黄金期货交易保持稳定，5月日均成交量为301吨，和4月的307吨相近，但金价横盘及股市资金分流限制了期货市场活跃度。

实体黄金需求下滑，首饰行业低迷

该国5月实物黄金的批发需求显著下降，上海黄金交易所的实物出库量仅为64吨，环比下降38%，同比下降36%，创下2010年以来的最低水平。

持续下滑的金价削弱了黄金的避险吸引力，而消费端同样疲弱。虽然金价短期稳定带动了黄金首饰的消费小幅回暖，但居民消费能力受限及税负问题制约了行业发展，珠宝零售商表现谨慎，主动补货意愿不足。因此，5月国内黄金批发需求跌至多年低位。

央行逆势增持，黄金进口回暖

尽管市场需求整体疲软，亚洲大国的央行依然扩大黄金购买力度。

贾睿指出，央行在5月连续第19个月增持黄金储备，当月新增10吨，总储备量升至2332吨，创下2024年12月以来的最大增持量。今年以来累计增储25吨，黄金储备占总外汇储备比例达8.9%，在近19个月内官方机构总共增持67吨黄金。

海关数据显示，4月国内黄金净进口量为157吨，环比增长10%、同比增长40%，创下2024年3月以来新高，国内外金价的正向价差是拉动进口增长的主要因素。

后市走势预测，行业修复尚存变数

对于未来市场走势，贾睿认为，依据季节性规律，前期消费低迷后，黄金首饰行业可能迎来补库周期，需求逐步企稳。金价回落或对补货形成支持，但若价格加速下行，珠宝商可能会选择观望。在投资领域，金价缺乏上涨动能，将持续压制市场买入情绪，黄金市场短期仍将维持震荡状态。

日线图 来源：

北京时间6月15日12:09

报4323.78美元/盎司