股市狂欢，日元困境！高市早苗当选日本首相，政策或显过时？

高市早苗意外胜出，股市高市过成为日本下任首相，狂欢困境投资者不禁猜测她是日元日本否会延续安倍晋三的刺激政策。这些政策可能会推动股市上扬，早苗政策但会使日元面临贬值压力。当选

高市早苗一直支持前首相的首相“安倍经济学”，提议增加支出并减税，或显以应对生活成本上涨，股市高市过并对日本央行的狂欢困境加息政策表示批评。

然而，日元日本她的早苗政策态度较去年稍微缓和。高市早苗胜选的当选初期反应是日本股市创下历史高点，长期国债被抛售，首相日元兑美元一度跌破关键的或显150水平。

市场将她与安倍2012年上任时进行比较，股市高市过认为安倍的财政刺激政策为股市带来了显著增长。

在其近八年的任期内，日经指数.N225上涨了超过一倍，外界普遍认为他的政策改善了公司治理，推动了股市不断创新高。

高市获胜后的两个交易日里，日经指数上涨近5%，在10月7日周二收盘时再次创出历史新高。

罗素投资的Van Luu表示：“安倍经济学对日本资本市场的影响重大，高市的胜选可能会引发市场观念的重大转变。”

然而，分析师指出，目前的经济环境与安倍上任时大相径庭，日本面临通胀压力，而十多年前却是通缩困扰。美国关税的影响也是一大未知。

（图：安倍执政期间，日本股市飙升）

与此同时，日元在此期间贬值约18%，自2012年12月安倍上任时的86水平，至2020年9月卸任时的105水平。

（图：安倍任期内，日本货币显著贬值）

周二，日元兑美元收于151.90，对日元的加息预期减弱，使其走势变得更加脆弱，干预的风险也随之加大。

日元在2025年仅上涨逾4%，未能充分利用美元疲软的机会，受制于美日关税谈判和央行的谨慎态度。

“高市早苗的鸽派倾向可能导致她与日本央行的关系紧张，而通胀将制约央行的宽松能力，但她的胜选对经济名义增长是积极信号。”

（图：2025年美元走弱，日元未能把握机会）

在安倍领导下，日本国债收益率降至接近零水平。巨额购债未能刺激通胀，导致2016年日本央行将短期利率降至零以下，以抑制不利的日元升值。

八个月后，日本央行再次实施收益率曲线控制（YCC），将10年期债券收益率目标设定为零。后来，日本央行逐步收紧政策，短期利率现为0.5%。

周二，10年期国债收益率徘徊在17年来的高点1.675%附近。

（图：安倍在2012-2020年执政期间，日本国债收益率降至接近零）

在高市胜选后，市场的关注点集中在日益上升的财政风险上，超长期日债收益率创历史新高，日本的巨额债务引发人们对财政健康的担忧。

瑞讯银行的Ipek Ozkardeskaya认为，高市面临的挑战与安倍迥然不同：通胀继续上升；债务水平接近GDP的216%；以及央行正收紧政策而非放松。“因此，进行大规模财政或货币改革的空间相对有限。”

(图：日本收益率曲线趋平)

北京时间13:19，

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