巨额期权到期，比特币跌破6万美元，市场面临过度调整风险

根据官网APP的巨额消息，比特币即将迎来大规模期权的期权到期。在当前机构需求减弱和宏观经济逆风的到期调整双重影响下，市场可能面临进一步压力。比特币跌约100亿美元名义价值的破万比特币期权将在北京时间周五下午4点于主要加密期权交易平台Deribit到期。由于大多数期权为看涨投注，美元面临而比特币近期价格持续走低，市场交易商或将转向防御性乃至空头策略。过度

Deribit首席商务官Jean-David Pequignot指出：“这些期权原本是风险中期看涨策略，但现货价格持续下滑使得市场预期发生了明显偏差。巨额”

在纽约交易时段，期权比特币一度跌破6万美元，到期调整最低触及59,比特币跌023美元，为2024年10月以来的破万新低；截至发稿，周四午盘报价为61,美元面临673美元。自10月10日以来，比特币未能企稳，较历史高点已回落逾50%。

当前，比特币价格位于200周均线下方，该技术水平通常被视为长期熊市的信号。此次Deribit到期的比特币期权数量占未平仓合约总量的37%。根据Pequignot的数据，看跌/看涨期权比率为0.83，说明看涨投注仍占主导。

然而，许多看涨期权的行权价已高于当前现货价格，处于“虚值”状态，没有内在价值；而看跌期权则主要集中在60,000-65,000美元及70,000-75,000美元区间，意味着空头获利的可能性较大。

尽管如此，Tesseract Group资产管理主管Adam Haeems表示：“到期机制主要是清理持仓，并不决定市场方向。”核心问题在于，目前的看涨市场恰逢季度末与流动性不足的夏季，“稀薄的订单簿加上集中到期，意味着星期五的走势无论朝哪个方向波动，都可能出现过度调整，待做市商的对冲盘消除后，价格或将再次回归均值。”

Haeems强调，到期前后的剧烈波动更多反映持仓结构而非趋势性转变。更具挑战性的窗口将在7月的第一个完整交易周，那时季度合约将完成清算，杠杆水平将有所降低。

在衍生品市场之外，宏观经济形势持续恶化。市场数据显示，自6月以来，美国上市的比特币现货ETF已录得近30亿美元的净流出。全球最大的比特币持有公司Strategy Inc. (MSTR.US)亦面临压力，投资者对其偿债能力的担忧加剧。

宏观层面，利率走高减少了无息资产的吸引力，资金流出加密货币的情况仍在继续。Primal Fund联合创始人Griffin Ardern表示，期权交易者对比特币的长期看空情绪增强；同时，美联储官员的鹰派言论和美债收益率的高位也表明市场正在为流动性紧缩定价。“在流动性收缩的环境下，比特币通常表现不佳。”