欧元区PMI回升至50，欧洲央行或转向观望态度

根据官网APP的欧元消息，欧元区上月商业与企业活动表现超出市场预期，回升该地区经济似乎保持在停滞状态，至欧洲央转而非进入衰退。行或最新数据显示，观望由标普全球编制的态度欧元区综合采购经理人指数(PMI)从48.5上升至50，正好位于经济活动扩张与收缩的欧元分界线。得益于德国经济数据超出预期，回升6月综合PMI的至欧洲央转终值高于49.5的初值。

标普全球市场财智首席经济学家Chris Williamson评论道：“6月欧元区服务业商业活动下滑的行或势头减弱，加上制造业的观望增长，表明欧元区经济在连续两个月的态度产出下降后已趋于稳定。”

如图所示，欧元欧元区私人业务部门在上月表现平平。回升该PMI结果反映出该地区在经历中东地缘政治事件后展现的至欧洲央转经济韧性。尽管美伊暂时达成和平协议使油价大幅回落，欧洲央行还是于6月进行了自2023年以来的首次加息，一些经济学家预测可能还会加息以遏止价格压力的进一步扩散。

然而，欧洲央行政策制定者对未来政策行动的看法愈加分歧。在本周于葡萄牙举行的年度研讨会上，部分政策制定者暗示，上月的加息或已足够。

当前，欧元区更类似于从能源冲击后的收缩边缘回到停滞状态，而非进入强劲复苏。6月综合PMI被上调至50，显示经济刚好站在荣枯线;然而，初值仍显示新订单连续四个月下滑，服务业依旧收缩，表明内需疲软。

欧元区的广泛经济数据显示“弱增长、强就业、通胀回落”的复杂状态：5月失业率维持在6.2%的历史低位，显示企业尚未大规模裁员；但6月整体通胀从3.2%降至2.8%，低于市场预期的3.0%。核心通胀从2.6%降至2.4%，服务通胀也减至3.2%。这表明油价回落和需求降温正在减轻价格压力。

这些经济数据似乎不足以推动欧洲央行立即连续加息，但足以使其保留“若通胀二次效应上升再加一次”的选择权。6月加息的目的是防止中东能源冲击扩散，欧洲央行的新预测显示2026年通胀约为3.0%、2027年2.3%、而2028年才回归2.0%。不过，油价大幅回落、消费者一年期通胀预期从4.0%降至3.5%，再加上欧元区经济刚刚触及荣枯线，使得市场对7月加息的需求减弱，市场仅定价约三分之一概率的7月加息，并预计到10月进行一次加息。