富国银行年中展望：黄金牛市未尽！年底预期5500美元、2027年预期6000美元

富国银行（Wells Fargo）在最新年中展望中，富国将黄金视为当前最具确定性的银行预期元投资主线之一，并明确表示此次上涨受深层次结构性因素支持，年中牛市年底年预而非短期周期驱动。展望

该行在周二上调了金价预期，黄金预计到今年年底，未尽黄金价格将达到每盎司5300至5500美元；进一步展望，美元到2027年底，期美金价有可能升至5800至6000美元。富国策略团队认为这一上行趋势尚未结束。银行预期元

尽管长期判断仍然乐观，年中牛市年底年预短期内波动风险依然存在。展望全球股票与实物资产策略主管萨米尔·萨马纳（Sameer Samana）在年中展望网络研讨会上指出，黄金金价有可能跌破每盎司4000美元，未尽但这并不改变整体上行逻辑。美元他强调当前价位为投资者提供了良好的布局机会。

富国银行将通胀、财政情况及地缘政治视为支撑黄金的三大核心因素，认为这些因素在短期内不会消退，从而持续支持金价至2027年。

首席投资官达雷尔·克朗克（Darrell Cronk）提到，2026年的市场环境受到“地缘政治、地理和地质”多重因素影响，中东及东欧的冲突继续，加之资源竞争加剧，这些变化正在重塑全球资本流向，提升对实物资产的需求。

在通胀方面，富国银行预测下半年价格压力可能稍有缓解，但难以恢复到疫情前的低通胀状态。克朗克指出，关税、能源成本上升及与人工智能相关的需求增长，仍在持续推高通胀。

这样的背景使得该行对债券市场的定价表示质疑，克朗克认为市场低估了持续通胀与财政赤字扩大的影响。他直言：“市场对利率的判断已错误一段时间。”在他的分析框架中，通胀溢价、期限溢价及增长预期均指向长期国债收益率将维持在较高水平。

关于利率与通胀的关系，克朗克提到，美联储需要在就业与通胀之间进行平衡，除非通胀严重失控，否则不可能激进紧缩。即便能源价格趋稳，财政支出与结构性投资依然会对通胀形成持续压力。

这种情况意味着实际利率可能被压低，进一步对黄金形成利好。

萨马纳从资产配置角度进一步阐述了黄金的吸引力，称“黄金是一个额外的分散投资工具”。在不确定性加剧的环境下，越来越多央行开始在美国国债和现金之外配置储备资产。

他还强调，当前黄金投资显示明显的不对称特性：“在我看来，这是我们拥有的最具凸性的投资想法之一。”只有当各国有效控制财政赤字而维持价格稳定时，黄金才能表现不佳，但现实中政策制定往往倾向于更易于实现的方法，这正支撑看多逻辑。

从价格走势来看，黄金近两年显著上涨，并于2026年1月创下历史新高，但最近经历回调，与年初高点相比回落超过20%。

萨马纳认为这些阶段性调整将不会改变长期趋势，反而为投资者提供更好的入场机会。他预计在未来18个月内，金价有望达到“6000美元区间”，即富国银行对2027年的目标水平。

除了黄金，富国银行还看好工业金属的前景。随着人工智能基础设施、数据中心建设及全球电气化进程的推动，铜等关键材料的需求预计将持续增长。在全球争夺战略资源与发展新一代技术的背景下，贵金属与工业金属均有可能受益。