RenMac警告半导体板块已步入“危险区”，建议投资者由买转卖

根据Renaissance Macro Research（RenMac）主席兼技术研究主管杰夫·德格拉夫（Jeff deGraaf）的危险区最新报告，半导体板块的警告建议上涨势头已进入“危险区”，投资者应考虑由买入转向卖出。半导步入

德格拉夫利用其“泡沫监测指标”指出，体板投资虽然人工智能推动增长，块已但费城半导体指数（SOX）的买转卖过热程度已接近历史极值。在经历了18个交易日的危险区连续上涨后，该指数的警告建议表现仅次于2000年互联网泡沫时期。

德格拉夫承认，半导步入过热信号不一定预示短期危机，体板投资但历史数据表明，块已一旦出现极端技术条件，买转卖市场回报率在接下来的危险区6到12个月内往往会下降。

对于以SPY为代表的警告建议标普500指数创下新高，德格拉夫认为当前的半导步入动量指标非常强劲，已将“举证责任”转移到空方。尽管如此，他依然认为市场处于“牛市的后期”，并指出投机性显著增强。

从历史看，半导体股与其他科技股之间的分化已达到前所未有的临界点。德格拉夫强调，目前科技行业内“赢家”和“输家”之间的差距已处在历史高位。这种板块内部的剧烈撕裂，类似于2000年互联网泡沫前夕的情况。当时，市场过度乐观集中于硬件和基础设施，忽视了软件及服务的疲软，如今半导体股同样大幅跑赢软件股。RenMac指出，短短两年内价格翻倍且估值与成长性脱节的现象，通常暗示行业正在透支预期，这正是德格拉夫将其称为“危险区”的核心原因。

在资产配置方面，德格拉夫提出与主流多头不同的策略，即“平均成本卖出法”（Dollar-cost selling）。他认为，与其急于在市场反转时撤退，不如在高位区域分批兑现利润。他强调，投资者目前应关注的问题是“哪些因素可能出错”，而非“还能涨多少”。

由于市场价格已充分反映未来业绩，任何微小的盈利偏差或流动性收紧，都可能导致半导体板块大幅回调。这一“卖出”评级的转变，显示出技术分析师对市场缺乏广泛和深入支撑的担忧。

德格拉夫提醒投资者在市场狂热中要“保持清醒的头脑”，尽管当前趋势良好且动能强劲，但背后潜在的结构性缺陷不容忽视。这种“牛市后期”特征——动量强劲与结构脆弱并存——要求投资者具备敏锐的风险意识。

这种担忧在华尔街并不少见。BTIG的技术策略师乔纳森·克林斯基（Jonathan Krinsky）也持类似观点，他指出，目前半导体指数的超买状态是过去八年的最严重情况。这种技术面的共振预警表明，即使半导体行业的长期基本面稳健，短期技术调整压力仍不容小觑。