4月非农报告即将发布：市场预测新增6.5万，领先指标显示上行潜力

美国4月非农就业报告将于周五（5月7日）美国东部时间上午8:30（北京时间20:30）公布。月非市场普遍预期新增就业6.5万人，农报平均时薪环比上涨0.3%（同比3.8%），告即失业率保持在4.3%。布市

然而，场预测新多项领先指标表明，增万指标本月非农就业可能超出预期，领先新增就业有可能在11-15万人之间。显示同时，上行欧元/美元在4月下旬回调后，潜力在过去两周显示出企稳上升的月非迹象。

就业市场保持韧性，农报降息预期已减弱

尽管面临伊朗战争、告即能源价格飙升及AI对就业市场影响等挑战，布市美国劳动力市场依然保持相对健康。场预测新至今，今年月均新增就业约7万人，有助于将失业率维持在4.3%的低位。市场预计本次报告将延续“低招聘、低裁员”的趋势：就业温和增长、失业率稳定、薪资逐步上涨。

在霍尔木兹海峡持续关闭和通胀高于美联储2%目标的背景下，市场已几乎抹去进一步降息的预期。CME FedWatch工具显示，今年维持利率不变的概率超过70%。即使沃什接任美联储主席，短期内降息也面临很大挑战。

领先指标指向潜在超预期

我们关注四个历来可靠的领先指标来预测本次报告：

综合以上数据，领先指标显示本月非农就业可能高于预期，新增就业或为11-15万人。需要强调的是，月度数据波动难以精准预测，不应过度依赖任何单一预测，平均时薪和失业率等指标同样至关重要。

欧元/美元逐步企稳

美元兑主要货币目前接近三个月区间底部，受伊朗事件驱动的避险需求有所减退。局势进一步好转可能对美元形成压制，无论本月非农数据如何。

欧元/美元在4月下旬回落后，过去两周展现出企稳回升的信号——转向逐步上涨。如果就业报告弱于预期或霍尔木兹海峡重新开放，可能推动欧元/美元测试1.1830附近的10周高点。若有效突破该水平，多头目标将在1.1900和1.1940（长线斐波那契回撤位）。反之，若就业报告表现强劲或美伊局势再度紧张，欧元/美元可能承压，下周将回测1.1650附近的50%斐波那契回撤位。

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4小时图，来源：）

劳动力市场稳定，降息希望渺茫；通胀持续高企，加息被动

分析师指出，劳动力市场的风险恶化可能促使美联储考虑降息，但由于上月就业表现良好、经济数据强劲，加之通胀居高不下，即便个别报告疲软，也不太可能单独改变政策共识。经济学家哈特曼强调：“美联储降息的理由不应仅基于通胀改善，而是在劳动力市场出现广泛恶化的情况下。”这种疲软需要表现出多个月的趋势。

美联储加息和降息的条件均较高。没有显著的劳动力市场崩溃，难以构建降息理由；而通胀持续高企，维持当前利率的论据相当充足。

非农数据将引导短期趋势

美国就业市场在众多不利因素下依然表现出韧性，但降息预期基本消退。如果本次非农报告超出预期，将进一步巩固美联储的紧缩立场，并支撑美元；若数据疲软，则可能重燃降息预期，推动欧元/美元走高。此外，霍尔木兹海峡局势仍是汇率波动的重要因素。投资者需密切关注今晚20:30发布的非农数据及其市场反应。

北京时间10:27，

现报1.1729/30。