美联储“决策夜”：预计利率将保持不变，鲍威尔或迎来“告别发布会”

4月28日至29日，决策夜美联储召开了备受关注的美联货币政策会议。专家普遍认为，储预本次会议很可能决定保持联邦基金利率不变。计利虽然能源价格上涨带来了部分压力，保持不变鲍威别发布但美联储的尔或投票成员普遍认为，目前的迎告数据不足以表明此类上涨已经影响核心通胀。因此，决策夜预计货币政策将继续采取“观望”态度。美联本次会议可能也是储预美联储主席杰罗姆·鲍威尔的最后一次发布会，若其继任者凯文·沃什的计利提名获得确认。本文将从政策持续性、保持不变鲍威别发布内部不同意见、尔或能源危机的迎告潜在影响，以及权力交接的决策夜关键点等多个方面进行分析。

政策基调：延续“观望”策略，短期调整或不致

多位经济学家表示，美联储将传递的信息可能是目前货币政策处于适当位置，具备等待经济和通胀前景更加明朗的余地。

MFS Investment Management的经济学家Erik Weisman和分析师Kish Pathak指出，鲍威尔在3月会议上已将经济预测的不确定性归因于地缘冲突。尽管与伊朗相关的风险有所降低，但整体不确定性依然高企。

内部动态：部分加息声音开始显现

尽管普遍预期是维持利率不变，但3月会议的纪要指出，内部少数派认为如果通胀目标受到威胁，可能需要考虑加息以保持物价稳定。

Natixis IM Solutions的策略师Mabrouk Chetouane分析指出，鲍威尔在发布会上可能会被问及FOMC转向加息的具体情境，并可能重申现有政策平衡两大使命的风险。

能源危机的双重影响：需求下降或促使未来降息

当前的能源价格上涨不仅是一种通胀威胁，还可能抑制整体需求。

Chetouane指出，能源危机更可能导致总体需求的大幅下降，而不是持续推高核心通胀。因此，美联储的反应将重视经济活动与劳动力市场表现。他预测，美联储可能在2026年底之前下调基准利率25至50个基点。

值得指出的是，这一举动并非为了迎合政治要求，而是出于维护实体需求的需要。

Wellington Management的投资总监Marco Giordano表示，未来几季度全球央行的决策将成为经济周期的关键因素。3月份，多数央行因地缘风险和能源价格不确定性选择按兵不动，预计这一趋势将在4月份继续。

权力交接之际：鲍威尔的告别与沃什的到来

本次会议引人注目的原因在于，如果凯文·沃什的提名快速获批，这将是鲍威尔作为美联储主席的最后一次发布会。他最可能的回答是“尚未做出最终决定”。

Scope Ratings的Eiko Sievert预测，沃什出于“人工智能驱动的增长不会引发通胀”这一观点，可能倾向于支持降息。他的任命可能意味着监管强度将大幅降低，政策将更多集中在放松金融监管，对美联储双重使命的关注度也可能下降。气候风险、社会公平等议题的重视程度可能显著减弱。此外，缩减资产负债表的计划将被优先考虑，执行方式将保持渐进，以免市场出现过度波动，公开沟通方式也可能调整，强化对利率路径的可预见性降低。

Sievert强调，6月的FOMC会议将受到密切关注——如果在没有通胀下降数据的情况下贸然降息，可能被解读为美联储独立性受到挑战。

总结：表面平稳下的深刻变革

无论4月的会议结果如何，美联储的权力交接与政策框架变动将是未来几个月金融市场的核心议题之一。

【常见问题解答】

答：美联储关注的核心通胀指标是剔除食品和能源的核心PCE或CPI。目前数据显示，能源价格上涨并未显著传导至更广泛的商品和服务价格。因此，决策者认为这更多是相对价格波动，而非全面通胀压力。加息可能进一步抑制已有的脆弱需求，因此美联储选择“观望”，等待更明确的证据。

答：并不意味着立刻转向。会议纪要中的“少数派观点”显示内部存在不同意见，但大多数成员尚未被说服。加息需要严格的条件，例如能源价格持续上涨导致工资-物价螺旋，或通胀预期脱锚。鲍威尔可能会在发布会上强调“目前判断为时尚早”，以降低市场对加息的期待。

答：鲍威尔的任期仍未结束（任期长达14年，不与主席任期绑定）。因此他可以在卸任后继续担任理事。但个人意愿是关键因素。鲍威尔曾表示“尚未做出决定”，外界猜测这可能受司法调查结果及其他政治因素的影响。如果留任，他仍将拥有FOMC的投票权。

答：主要有三个不同之处。首先，沃什更相信科技进步不会引发通胀，因此倾向于降息。其次，他强调放松金融监管，减少对气候风险、社会公平等非传统议题的关注。最后，他可能减少美联储的前瞻性指引，让市场对官方预测的依赖降低。整体来看，沃什领导下的美联储将更加偏向“去监管”和“增长优先”。

答：美联储独立性的潜在威胁与政治干预有关。如果在6月会议上缺乏通胀下降数据支持却仍选择降息，可能会被认为是独立性削弱的信号。此外，沃什若削弱对双重使命的承诺，可能会改变美联储基于规则而非政治决策的传统。目前4月会议决定维持利率不变，反而体现了其独立性，不被能源价格的短期波动左右。真正的考验将在下半年到来。