美联储“不加息”+财政部“扩大回购”，美元维持低位，后市或继续下跌？

周四（8月20日）亚洲时段，不加息

美元低位震荡，美联美元目前交投于98.80附近，储财为5月底以来的政部最低水平。美联储加息预期的回购后市或继降温是主要原因——9月加息概率已从一个月前的47%降至约33%。

同时，维持美国财政部宣布将长期国债回购规模从20亿美元翻倍至40亿美元，低位跌市场对国债突破40万亿美元的续下担忧也加大了美元的下行压力。

在地缘政治方面，不加息美伊冲突不断升级，美联美元特朗普表示将对伊朗实施严厉的储财经济制裁，阿联酋也暂停与伊朗的政部贸易，但避险需求却未能有效提振美元。回购后市或继

数据与政策双重影响，维持美元跌至近期低点

目前美元交投于98.80附近，低位跌创5月底以来新低。7月的非农就业意外减少、温和的通胀以及疲软的零售销售不断削弱市场对9月加息的预期。

CME FedWatch工具显示，9月加息25个基点的概率已降至32.7%。

与此同时，美国财政部债券回购操作的增强也在对美元施加压力。

知名机构指出，美国财政部将国债回购规模大幅提高至至少40亿美元，以阻止借贷成本大幅上升，加上对国债突破40万亿美元的担忧，使得美元承压。

地缘政治：美伊冲突加剧，但避险买盘未能支撑美元

在地缘政治层面，美伊冲突加剧，特朗普称将实施前所未有的经济制裁，任何提供财政援助给伊朗的国家将面临严重后果。

同时，阿联酋在遭受导弹袭击后宣布停止与伊朗的贸易，伊朗则否认发射导弹。

然而，尽管地缘风险上升，避险需求没有有效推动美元上涨。

星展银行经济学家表示，美元整体在盘整中，市场正在评估霍尔木兹海峡的地缘风险与债券抛售的影响，投资者在当前形势下不愿意推动美元大幅上涨。

机构观点

德国商业银行在8月17日的报告中指出，自去年底以来，市场对美联储加息的预期高于其他G10央行，但这一差距近来有所缩小，特别是市场持续下调美联储的紧缩预期。

该银行的经济学家预计，美国明年将有三次降息，若这一趋势持续，美元将面临进一步压力。近期的数据与政策预期调整，使得美元失去了过去的“相对加息优势”。

他们强调，如果市场继续减少对美联储加息的预期，美元可能进一步下跌。

三菱日联金融集团在其最新报告中表示，近期的软数据（如零售销售、非农就业、CPI）和短期国债收益率的下降，已削弱对美元的支撑，收益率曲线的陡峭化对美元不利。市场已经显著下调了美联储的加息预期。

三菱日联金融集团认为，加息窗口关闭后（通胀回落），美元将在2027年贬值，当前的软数据和收益率变化支持其“明年将温和走弱”的预测。

总结

当前

美元交投于98.85附近，创5月底以来最低点。美联储加息预期的下降（9月降至约33%）与财政部扩大国债回购规模共同施压美元。在地缘政治方面，美伊冲突升级，但避险买盘未能有效推高美元。投资者正在评估霍尔木兹海峡的风险与债市的持续抛售，美元缺乏明确方向，仍在区间内震荡。

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日线图，来源：）

北京时间8月20日14:16，

报98.80。