机构：黄金回调接近尾声是布局时机，美元后市或走弱转为利多因素

近期，机构接近黄金市场经历了一轮调整，黄金回调后市或走加拿大BCA研究机构认为，尾声为利影响金价的布局宏观因素正在逐渐减弱，此次价格回调大概率已接近尾声。时机素

该机构指出，美元美国实际利率可能已经见顶，弱转未来美元可能由压制金价的多因因素转变为支持金价上涨的利好因素。此前，机构接近该机构对大宗商品持中性观点，黄金回调后市或走现在则看到明显的尾声为利配置价值，建议投资者逐步布局黄金，布局设置止损点在每盎司3900美元。时机素尽管中东地缘冲突仍可能影响短期行情，美元但在基准情景下，弱转实际利率趋于稳定将助力黄金筑底，4000美元的关键关口的保持也展现出较强的市场韧性。

实际利率才是金价核心主线

BCA研究首席大宗商品策略师鲁卡亚·易卜拉欣（Roukaya Ibrahim）表示，投资者应将分析重点放在未来实际收益率的走势上，而非过度关注通胀数据。

易卜拉欣指出：“当前发出买入建议的核心逻辑是实际利率与美元不会继续上升，相关的利空压力已基本消解。”

经过多年的央行大规模购金后，黄金开始回归到宏观资产定价框架，实际利率和美元再次成为影响金价的核心因素。央行购金的角色转变为市场托底，而非拉动金价上涨的主要动力。尽管市场已经反映出美联储可能继续收紧政策，机构认为美联储主席的政策立场难以超出市场的悲观预期。

他说：“即使美联储选择加息，加息幅度也不会超出当前市场的预期，这种几率极低。”只有油价显著上涨导致通胀预期上升，才可能打破这种格局。

政策收紧的影响已在行情中充分体现，机会成本带来的压制将逐步缓解。

破除黄金抗通胀的固有认知

研究表明，市场高估了黄金的通胀对冲能力。只有当通胀减弱市场对美联储的信任、压低实际利率时，才能利好黄金。只要通胀预期稳定，美联储政策可信度高，通胀上升反而会提高实际利率，从而对金价形成压制。

即使出现油价推动的通胀冲击，实际利率上升也仅是短期现象。易卜拉欣表示，如果油价和通胀迅速攀升，市场将很快关注经济增长，限制美联储的强硬态度，从而为金价筑底。

从长期来看，外汇储备的多元化以及央行的持续购金将继续支撑黄金价格。尽管央行购金步伐已接近顶点，但只要不转为净卖出，金价将难以回落至2022年低位。随着结构性压力的累积，美元未来可能走弱，这将进一步利好黄金。

黄金的投资逻辑已发生转变，实际利率的拐点是行情的关键信号，地缘事件仅会造成短期波动。中长期的定价权将重新归还给美债与美元，宏观环境的边际改善为黄金的上涨打开了新的空间。

日线图 来源：

北京时间8月7日10:36

报4253.88美元/盎司