顶级投行上调标普500目标价，盈利驱动牛市持续

加拿大皇家银行资本市场的顶级动牛美股首席策略师洛里・卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）近期将标普500指数的12个月目标上调250点至8150点，较上周五的投行收盘点位隐含10.8%的上涨空间。该行认为，上调市持美股依然有上行潜力，标普但上涨过程预计不会平稳。目标

在致客户的价盈研报中，卡尔瓦西纳指出：“我们认为这一预测尽管偏乐观，利驱但并非不切实际，顶级动牛我们判断未来一年市场将整体上行，投行走势不太可能直线攀升。上调市持”

目标上调的标普原因部分在于每股收益和估值预期的好转。预计明年第一季度每股收益将达到337美元。目标

同时，价盈该策略师的利驱模型仍保留保守假设，并提醒市场波动不可避免，顶级动牛特别是美联储重启加息的风险。芝商所的“美联储观察”工具显示，市场对美联储在9月加息的概率预期为64%。

然而，相较于一个月前，其团队对加息的担忧有所缓和，油价回落和通胀减缓的前景有望带动市场情绪。卡尔瓦西纳认为，如果经济衰退风险保持在低位且美联储仅进行小幅加息，市场最大回调幅度可能仅在5%至10%之间，属于正常的短期调整。

大多数华尔街策略师提供的年末标普500目标而非12个月预期。根据CNBC Pro的数据显示，分析师对今年年底标普500的平均预期为7807点，低于该行的12个月目标约4%。自2026年至今标普500已上涨超过8%，有望实现连续四年收涨。

投资研究机构CFRA也对美股前景持乐观态度，预计2026年前六个月将保持上涨势头。首席投资策略师萨姆・斯托瓦尔（Sam Stovall）整理了多项支撑理由，认为指数有望达到7730点。

截至上周五，标普500在今年上半年共创24次收盘历史新高。这一数据位列二战以来上半年新高次数前二十，历史数据显示，在此类年份下半年通常有6%的平均涨幅，且有80%的概率收红。

上半年行情主要集中在半导体板块，6月开始金融、医疗等行业也全面发力，呈现出积极的牛市信号。

油价大幅回落为市场提供了重要支撑，周一WTI原油价格接近每桶70美元，远低于年内超过110美元的高峰。地缘冲突推动的油价快速回落，将对居民消费和企业盈利形成刺激。

今年美股市场成功应对多重利空，上半年最大回撤一度达7.3%，主要因投资者担忧油价高企。尽管市场曾对人工智能企业的资本支出感到不安，但英伟达和美光科技的财报超出预期，迅速消除了相关的悲观情绪。斯托瓦尔认为，目前标普500的约21倍远期市盈率处于合理水平。

这位资深策略师强调，上半年行情是由盈利增长驱动，而非仅仅是估值扩张，这为牛市打下了更为健康和持续的基础。他看好下半年工业和科技板块，认为人工智能的长期需求将保持强劲。