市场在迷雾中徘徊？经济学家预测美联储年内不降息，债市加息预期被指过度反应

根据最新数据显示，市场市加受能源价格和通胀反复影响，迷雾美联储年内降息预期显著减弱。中徘指过调查显示，徊经大部分经济学家认为美联储今年将继续维持利率不变，济学家预将降息预期推迟至明年。测美受访者普遍认为当前由于伊朗冲突引发的联储通胀上升是“暂时”的。

自去年12月以来，年内联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间内。不降现在，息债息预预计年内利率下调的期被经济学家不到一半，而上个月超过三分之二的度反经济学家曾预期会有至少一次降息。

然而，市场市加经济学家普遍对利率的迷雾长期预测持温和态度，认为自伊朗冲突以来推动的中徘指过通胀是短期现象，不太可能扩散到其他商品价格。

在一项5月14日至19日进行的调查中，近85%的受访经济学家（共101人）预计基准利率将在第三季度前维持在3.50%-3.75%区间内。相比上个月，持这种看法的人数有所增加，而三月份时近70%的经济学家预期届时至少会有一次降息。

美国银行的经济研究主管Aditya Bhave表示：“加息或降息都是可能的，但我认为目前的基准情景是维持利率不变，降息的可能性更大可能会在明年。”

他补充说：“通胀上行的风险依然存在，预测中确实存在许多不确定性。”

在美联储的4月会议上，有三位政策制定者主张删除降息偏向的措辞，另有一位支持立即降息。自那以后，美联储官员一直保持观望，理由是与伊朗冲突相关的不确定性。

经济学家普遍认为，未来的新任美联储主席凯文·沃什不太可能实现特朗普所期待的降息。

至于年末利率的具体预期，经济学家尚未达成一致意见，但接近一半（49名）预计今年不会有任何调整，这一比例已高于三分之一。近三分之一预计将在12月降息，四名经济学家则预计至少会有一次加息。

债市加息的押注被认为是“反应过度”

与经济学家的看法截然不同，债券市场一度预测美联储将于年内加息。受通胀数据影响，30年期美债收益率突破5%，10年期美债收益率一度达到15个月来的新高，联邦基金利率期货一度将加息概率推升至约50%。

对此，许多策略师表达了疑虑，认为市场存在显著的“过度反应”，主要是由于远期利率合约的交易量稀薄。

FHN Financial的宏观策略师Will Compernolle指出，远期合约流动性不足，某些合约的成交量甚至相对较低。“这是一个低置信度的信号，市场可能仅是在为加息风险对冲。”

BCA Research的首席债券策略师Ryan Swift同样表示，金融市场的信息反应速度远远快于实际数据，有时能够提前捕捉到信号，但“更多时候只是过度反应”。

通胀预期上调，但被视为暂时现象

经济学家指出，通胀是最大的变数。美国通胀率已超过美联储2%的目标一个百分点，并且持续了超过五年。美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格（PCE）指数最新年率为3.5%，为2023年5月以来的高点。

经济学家预计，PCE指数在下个季度的同比涨幅分别为3.9%、3.7%和3.4%，较上个月监测的预期提高了约25个基点，且是第三次上调预期。

在较小规模的调查中，近86%的受访者认为目前的通胀压力是暂时性的，但对于这一状况未来的变化仍存在分歧。

BMO Capital Markets的首席美国经济学家Scott Anderson表示：“作为经济学家，我们近期在通胀预测上的表现不佳，未来可能更频繁地遭遇冲击，这是一个重大风险。”

此外，经济学家对失业率和经济增速的预期基本保持不变，预计未来几年失业率将平均维持在4.3%左右，经济增速则维持在约2%。