华领医药-B(02552)的“稳”与“进”：华堂宁®商业化放量，迈向全球价值兑现

今年8月，稳港股创新药指数(931787)的华领累计涨幅已超过10%，而自6月上旬创下阶段性新低以来，医药业化最大反弹超38%。的兑现这波行情得益于创新兑现及BD交易活跃，进华价值标志着港股创新药板块的堂宁定价逻辑正在回归企业的创新价值，真正的®商估值重构来源于“产品放量、盈利兑现、放量出海落地”等确定性因素。全球

在此背景下，稳华领医药-B(02552)于8月20日公布了2026年中期业绩。华领财报和创新管线的医药业化商业化与研发进展使投资者对公司的长期价值有了更清晰的认识。

自主商业化能力稳步提升，的兑现财务结构向健康迈进

依据2026年中期报告，进华价值华领医药的堂宁核心产品华堂宁®(多格列艾汀片)在自主商业化方面实现了快速增长，推动营收与毛利跨越式提升。上半年，华堂宁®实现净销售额3.789亿元，同比增长74%。其销量由2025年上半年的176.4万盒增至305.5万盒，增长率达到73%。

国家医保目录的持续价格支持及重点区域的强劲增长，证明了产品获得了患者的广泛认可，为未来的销售增长奠定了基础。同时，公司在盈利能力上也表现良好，期内毛利达2.343亿元，毛利率为61.8%，较上年同期提升了7.6个百分点，反映出商业化效率的不断优化。

商业化板块的盈利增长，尤其引人注目。2026年上半年商业化板块盈利为1.074亿元，较上年翻倍，表明核心产品已具备自我造血能力。这标志着公司从“烧钱研发”向“良性循环”转变。伴随销售费用管控的改善，销售费用率已稳定在33.5%，标志着销售体系的成熟运营。

华领医药的财务结构逐渐向健康稳健发展。剔除合作终止带来的影响后，主营业务亏损显著收窄，现金储备约10.729亿元，为国内深耕、全球研发及国际化商业化提供了保障。公司正在扩编销售团队，增强市场渗透力。

在国内市场强劲发展的同时，华领医药在核心市场和全球布局方面也取得了重要进展。多格列艾汀在港澳市场获得上市批准，并迅速启动铺货，这标志着其作为中国原研糖尿病药物成功迈出国际化步伐。此外，核心专利市场独占期已延长五年，增强了产品的市场竞争力。

总体来看，华领医药正在从“研发型biotech”向“商业化药企”转型，凭借市场销售、毛利及盈利等指标，验证了全球首创GKA药物的商业可持续性。

研发管线逐步进入兑现阶段

华领医药的研发管线正在从“早期布局”转向“落实多节点”的进程。获批上市是新药的重要起点，持续追踪临床数据将有助于产品定位与拓展适应症。

2026年ADA年会上公布的HMM0601研究结果，显示在800家临床中心纳入的2024例2型糖尿病患者中，未观察到严重不良事件，糖化血红蛋白的显著下降为产品的安全性提供了证据。复杂病例研究HMM0701中也显示多格列艾汀在改善血糖控制和增强β细胞功能方面的有效性。

公司正在扩展其在糖尿病领域的研发，针对GCK-MODY适应症已提交临床研究申请，同时开展糖尿病预防的前沿研究。第二代GKA药物HM1005已进入临床阶段，预计将改善用药便利性与依从性，助力血糖控制。

此外，多格列艾汀与多种口服药物联用的研究显示出协同效应，为进一步的治疗组合方案提供了可能性。

小结

在美元信用承压与港股配置增强的背景下，港股创新药板块展现了明显的增长潜力。在当前关键时刻，华领医药的自主商业化、创新价值持续验证及临床证据的丰富，将为其未来发展提供强有力的支持。而随着市场情绪回暖，华领医药有望在未来向投资者展示出更大的增长潜力。