英国央行面临“类滞胀”挑战：决议将维持不变，鹰鸽之争成焦点

官网APP获悉，类滞胀英国央行货币政策委员会(MPC)将在周四公布最新利率决议。英国央行普遍预期基准利率保持在3.75%不变，面临但由于4月意外下降的挑战通胀面临能源成本急剧上升的反扑，英国经济在4月出现八个月来的决议将维焦点首次萎缩，劳动力市场持续冷却，变鹰而央行内部正经历自中东冲突爆发以来最激烈的争成鹰鸽对抗。

行长贝利坚持认为“政策已经收紧”，类滞胀首席经济学家皮尔则连续两个月主张加息，英国央行鹰派委员格林呼吁尽快收紧货币政策——在九人委员会中至少有两位已准备支持加息，面临多个研究机构预计本周的挑战投票结果将从8-1变为7-2。

能源价格上涨带来的决议将维焦点成本推动型通胀以及经济萎缩

在经历短暂放缓后，通胀可能再次上升，变鹰家庭账单预计将在年中上涨约13%。争成英国国家统计局数据显示，类滞胀截至2026年4月的12个月内，消费者价格指数(CPI)涨幅从3月的3.3%下滑至2.8%，核心CPI亦由3.9%降至约2.5%。4月通胀意外回落主要因能源监管局(Ofgem)下调价格上限导致家庭能源账单减少，但业内普遍认为这只是一次性效应。

根据英国工业联合会(CBI)的报告，预计年底通胀将回升至约4%。道明证券的经济学家测算，随着7月Ofgem价格上限估计上调约13.5%及夏季机票价格季节性反弹，通胀可能在11月达到3.8%的峰值。对65位经济学家的调查显示，今年通胀率峰值预计为3.6%，2026年平均为3.3%，2027年回落至2.6%。

长端通胀预期有上升趋势。英国央行的季度调查显示，长期通胀预期升至4.0%，达到至少2009年以来的最高水平。尽管花旗/YouGov的家庭通胀预期自3月以来有所回落，但部分缓和了央行对公众预期上升的担忧。

4月GDP意外萎缩，服务业陷入收缩

4月国内生产总值(GDP)环比萎缩0.1%，为八个月来的首次月度下滑。尽管第一季度GDP增长0.3%，第二季度初服务业及制造业的需求降温压力明显。服务业PMI在5月由52.7骤降至49.3，滑入收缩区间。

劳动力市场同样显现疲软迹象。2026年1至3月，失业率从4.9%升至5%，失业人数达180.6万，同比增加19.2万。招聘市场岗位空缺数降至五年最低，薪资数据也表明月度薪资减少10万，远低于市场预期。

政策制定层的博弈：鹰派声音上升

在英国央行，关于“何时行动”的争论愈发显著。行长贝利继续为“按兵不动”的政策辩护，认为已通过停止降息实现政策紧缩的效果。

然而，由首席经济学家Huw Pill领导的鹰派观点逐渐升温，认为不应因不确定性而不行动，并呼吁适度加息。格林也预计，加息理由正在增强，并认为采取预防性加息更为明智。她指出，通胀的第二轮效应可能比以往更加直接。

投票预测已更新，多个机构预期投票结果将为7-2。由于6月会议将不附带季度货币政策报告，委员们无法更新经济预测，因此此次会议的信号将更加集中。

前瞻：会议的信号策略

6月18日的会议决议已无悬念，但释放的信号将至关重要。由于成本推动型通胀和经济疲软，保持现有利率并观察能源价格变化可能是损失最小的选择。调查显示大约40%受访者预计年底前至少会有一次加息，但仅有六位预期年内降息。

未来可能关注三大信号：首先，投票结果是否演变为7-2；其次，声明中对能源价格走势的表述是否有所变化；最后，行长贝利在发布会上的措辞是否为未来的加息留出空间。

从长远来看，英国央行的利率路径将取决于油价走势和市场对二次通胀效应的预期。如果能源危机持续，可能迫使货币政策委员会在“经济失速”与“通胀失控”之间面临艰难选择。