避险买盘与政策转向：美元未来走势的关键因素

周二（8月18日）亚洲时段，避险

美元在连续两日下跌后小幅反弹，买盘美元目前交投于99.65附近。政策转美伊地缘政治紧张局势为美元提供了避险支持，未走但美联储加息预期的关键减弱及美国财政状况的担忧，仍对美元中期前景造成压力。因素

地缘政治：美伊紧张局势推动避险买盘

在经历三日下跌后，避险美元因美伊地缘政治紧张局势引发的买盘美元避险需求小幅反弹。美国总统特朗普表示，政策转不会延长与伊朗的未走协议，并以海上封锁为证据强调美国的关键施压能力，同时重申霍尔木兹海峡由美国控制的因素立场。

伊朗外交部则表示，避险由于安全形势复杂，买盘美元协议未能达成，政策转并强调美国需先解除封锁。

双方的强硬立场，使得地缘风险溢价维持，短期内给美元提供避险支持。然而，地缘政治影响美元的方式是双重的——避险情绪对美元有利，但能源价格上升可能加剧通胀担忧，复杂化美联储的政策轨迹。

货币政策：降温的加息预期对美元构成压力

当前，最大的逆风来自货币政策预期的转变。7月的非农就业数据不如预期，加上温和的消费者价格数据，已显著削弱市场对美联储加息的预期。CME FedWatch工具显示，市场对9月加息的预期从47%降至35%。

加拿大丰业银行策略师指出：“美元遭受了显著打击，汇率继续走软”，预计将跌至“6月初以来的最低水平”。

该行强调“疲弱的数据抑制了美联储的紧缩预期”，并认为市场对年底前加息25个基点的定价“过于乐观”。

丰业银行还注意到对美国财政状况的担忧加剧，反映在国债收益率曲线的陡峭化上，这将进一步打压美元。

机构观点

汇丰在8月14日的报告中提到，美元近期走软，受日元干预和美联储政策风险的影响，但预计其将重拾上行动能。支撑因素包括美国经济韧性及与主要经济体的利率差。

汇丰预计，美元将对多数G10货币及部分新兴货币逐步走强，但大幅上涨的条件尚不成熟，尤其缺乏美联储快速加息的背景。

汇丰指出，美元将有空间“缓慢上涨”，但在9月FOMC会议前的关键数据发布期间，市场可能会面临波动。

瑞银则预测，美元中长期将走弱。关键因素包括持续的财政担忧：30年期国债拍卖收益率升至5.216%（创下2001年以来最高），投资者要求更高回报来应对扩大的赤字。同时，投资者对美元资产的配置已接近高位，形成结构性逆风。

该机构表示，未来几个月美国经济数据若继续温和，美联储可能发出“维持利率不变”的信号，从而推动收益率下行，进一步拖累美元。

总结

目前市场面临多空交织的复杂局面。美伊的地缘政治紧张局势仍为美元提供了一定的避险支持，但这一利好正在被美联储加息预期的快速消退所抵消。疲弱的就业数据、温和的通胀和对财政状况的担忧，共同构成了美元中期承压的基本面逻辑。

丰业银行认为市场对年底加息25个基点的预期“过多”，这暗示美元面临进一步下行风险。本周FOMC会议纪要将对美元的反弹能力起到关键影响。

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日线图，来源：）

北京时间8月18日14:47，

报99.67。