美债收益率下跌、美元走弱，日元却持续下滑，背后原因是什么？

在周四（8月20日）的美债欧洲时段，

日元表现不佳，收益出现约0.2%的率下上升，来到158.45附近。跌美根据日本7月的元走元却原因贸易数据，该国贸易逆差从6月的弱日4069亿日元扩大至6345亿日元，主要是持续由于能源进口成本的大幅攀升——进口同比增长27.8%，达到12.15万亿日元，下滑而出口增长23.2%虽然强劲，背后却不及进口增长速度。美债

与此同时，收益因美国财政部扩大长期国债的率下回购规模，美债收益率显著走低，跌美导致美元整体承受压力，元走元却原因然而日元未能从中获益。弱日在货币政策方面，市场对日本央行9月可能加息的预期依然强烈，渣打银行将加息时间提前至9月18日，并预计在此后还会有两次25个基点的加息。

贸易逆差加大，能源进口压力影响日元

周四，日元在主要货币中表现依旧疲软，

上涨约0.2%至158.45附近。

根据日本财务省的数据，7月份的贸易逆差从6月份的4069亿日元扩大至6345亿日元，虽然低于6800亿日元的市场预期，但仍然是连续第三个月出现赤字。

进口同比激增27.8%，达到12.15万亿日元，为2022年11月以来的最大增幅，能源进口成本是主要因素。尽管出口也同样增长，同比上升23.2%至11.51万亿日元，超出19.9%的预期，并创新高，但由于进口增长快于出口，贸易条件的恶化不断对日元构成压力。

货币政策：加息预期提前，渣打银行调整政策路径

关于货币政策，市场仍对日本央行在9月加息充满信心。

渣打银行将加息预期提前，预计日本央行将在9月18日加息25个基点（此前预期为10月），并预计在2027年第一季度和第三季度再加息两次，这比之前的预期更为紧张。

这暗示着日本央行在此次周期内的加息次数将增加，正常化路径将更加陡峭。

美元承压：回购扩大的影响

在美元方面，美国财政部宣布将长期国债的回购规模从20亿美元增加到40亿美元，以应对借贷成本上升，导致美债收益率显著走低。

目前，美元交投于98.70附近，为七周低点，整体承压。

尽管美元走弱，日元却未能充分受益，贸易逆差的扩大和高昂的能源进口成本抵消了美元弱势带来的利好因素。

总结

日元在主要货币中表现相对疲软，

反弹至158.45附近。日本7月的贸易逆差扩大至6345亿日元，进口增长速度明显超过了出口，高昂的能源成本持续对贸易条件造成压力。

在货币政策方面，渣打银行将加息预期提前至9月，并后续预计再加息两次。而在美元方面，美债收益率因美国财政部扩大债券回购而显著下滑，美元面临压力，然而日元未能从美元走弱中获益——贸易逆差的结构性问题压制了日元的表现。

短期内，

预计日元将在158.00至159.50的区间内震荡，市场关注日本央行9月的会议及油价走势的进一步变化。

（

日线图，来源：）

北京时间8月20日16:03，

报158.44/45。