加拿大就业数据表现好于预期：加元依然徘徊在1.41附近

7月10日，加拿加元加拿大6月新增就业人数为1.82万人，大业超出预期的数据1万人，失业率从6.6%下降至6.5%，表现劳动参与率保持在65%，好于就业率上升至60.8%。预期依然而，徘徊新增的附近多数为兼职岗位，全职岗位几乎没有变化，加拿加元表明就业改善更多是大业稳定而非广泛的需求扩张。同时，数据新增劳动收入和消费乘数可能弱于就业数字显示的表现强度。

批发和零售领域新增1.64万个岗位，好于住宿和餐饮业增加1.47万个；但商品生产行业减少4.37万个岗位，预期依其中制造业下滑1.68万。徘徊这表明外部需求、成本和贸易不确定性依然压制可贸易部门。公共部门失去3.05万个岗位，而私人部门增加3.16万个，但私人岗位多为兼职，数据的含金量受到限制。

就业数据公布后，加元有所走强，加拿大2年期国债收益率小幅上升至约2.408%，显示市场降低了近期降息的预期，而非显著提高加息预期。目前政策利率为2.25%，加拿大央行计划在7月15日宣布下一步利率决定。6月的会议已经连续第五次保留利率不变，最新数据提升了第六次按兵不动的可信度。由于就业数据未恶化，市场开始调整之前的宽松预期。

不过，

加元仍然在1.41之上，显示劳动力市场的数据并未改变整体相对利率的结构。原油价格的回升不仅改善了能源出口收入，还增加了通胀风险，因此加元在商品属性和利率预期上都获得了支持，但两者的波动性较高。

5月消费者价格指数同比上升3.2%，高于4月的2.8%。汽油价格同比上涨33.2%，是通胀加速的主因；剔除汽油后的核心通胀为2.2%，表明压力尚未全面扩散。6月永久雇员时薪同比增速提升至3.7%，而广义平均时薪增速大约为3.3%，工资温和上升，但仍未与劳动力短缺形成相互强化的局面。

4月实际国内生产总值环比增长0.5%，5月预估增长0.1%。然而，企业调查显示信心减弱、销售预期放缓以及就业意向低于历史平均水平，部分企业仍存在闲置产能。企业对投入和销售价格上涨的预期有所增加，而居民对未来一年通胀超过3%的担忧也略有上升。总体经济活动不足以支撑主动收紧政策，能源价格又提高了降息的门槛，基准情形仍维持在2.25%。政策声明的重点在于能源传导、工资黏性和过剩产能。

常见问题解答

问：新增岗位主要来自哪里？

答：新增岗位几乎全部为兼职，商品生产与制造业明显减员，服务业和阶段性消费需求贡献较大。数据表明劳动力市场没有快速恶化，但不足以证明企业进入广泛扩张周期。

问：近期降息概率下降如何理解？

答：更准确的说法是近期降息概率降低。短期收益率小幅上升，政策利率仍高于2年期国债收益率，市场并未形成持续的加息路径，当前定价仍以7月15日维持利率为核心。

问：接下来的关注点在哪里？

答：关键在于6月的通胀情况、能源价格的持续性、全职就业的恢复以及制造业岗位的修复。如果通胀扩散而就业保持稳定，政策语气可能更为谨慎；若能源回落且内需继续疲软，宽松预期仍可能再次出现。