美股高位之际，伯克希尔为何突然加仓？阿贝尔的首次大规模资本行动曝光

伯克希尔·哈撒韦(BRK.A)的美股模资新任CEO格雷格·阿贝尔（Greg Abel）正在调整公司的投资策略，停止了超过三年的高位光股票净卖出周期。在第二季度，伯克本行伯克希尔净买入近198亿美元的为何股票。

此次投资包括约100亿美元购买Alphabet(GOOGL.O)的加仓普通股，以及45亿美元的阿贝自回购。阿贝尔正通过股票投资和回购等方式建立自己的首次资本配置模式，尽管公司依旧拥有超过3600亿美元的大规动曝现金储备。

截至二季度末，美股模资伯克希尔的高位光现金和美国国债总额降至约3650亿美元，较3月底的伯克本行3974亿美元下降约8%，为自2022年初以来首次出现显著下降。为何

剔除BNSF铁路现金及一部分尚未支付的加仓短期国债购买款后，公司现金规模大约为3590亿美元，阿贝环比下降约3.8%。首次

过去三年，巴菲特削减了约3240亿美元的上市股票，并持有大量现金，市场普遍认为这是对美股高估值的反映。在美股持续高位下，阿贝尔的资本投入引发了广泛关注。

Alphabet投资、Taylor Morrison收购，阿贝尔打造自己的资本配置记录

阿贝尔于年初接替巴菲特，开始展示他对资本配置的独特见解。他通过以约85亿美元收购住宅建筑商Taylor Morrison和100亿美元的Alphabet股票投资，进行大规模资本运作。

阿贝尔在股东大会上表示，公司将进行更加“果断”的投资，而近期的交易被视为实现这一承诺的重要举动。第二季度，伯克希尔净买入接近200亿美元股票，结束了连续14个季度的净卖出。

除Alphabet投资外，公司新增的股票仓位方向尚未完全公开，投资者将在之后的季度持仓报告中得知变化。同时，伯克希尔第二季度回购约45亿美元的股票，显示出公司对其股票价值的信心。

在第一季度仅回购约2.35亿美元的情况下，此次大规模回购标志着伯克希尔的资本策略调整。Gabelli Funds的投资组合经理指出，这显示了企业的资本配置能力。

然而，Lountzis Asset Management的总裁认为，阿贝尔如何继续利用现金储备仍将面临挑战，指出当下市场的失衡状态。

经营利润增长，但保险业务成为主要拖累

在财务表现上，伯克希尔第二季度净利润达到256.7亿美元，同比增长超过一倍，主要受益于股票投资组合的上涨。公司强调，该指标可能受到市场波动的影响，不能完全反映经营状况。

而营业利润则同比增长16.3%，达到129.8亿美元，制造、服务和零售业务增长明显。BNSF铁路业务收入增长15%，得益于进口增加和货运转向铁路运输。

虽然TTI电子零部件业务受益于AI基础设施扩张，销售额同比增长超过26%，但伯克希尔的保险业务表现却不佳。整体保险承保利润下降13%，尤其是Geico受到赔付成本上升和广告支出增加的影响，承保利润降幅达到45%。

此外，副董事长贾因（Ajit Jain）推动的保险领域交易开始影响业绩，包括收购日本保险公司东京海上控股公司2.5%的股份。受此交易影响，伯克希尔的再保险保费收入同比增长4.1%。

截至目前，伯克希尔股价上涨约5%，低于标普500指数的总回报约14%。随着阿贝尔逐步增加资本投入，市场关注焦点也在转向管理层将如何配置这笔现金。