特朗普放话让沃什“自己来”，市场响起“更高更久”的信号

随着交易员增加对新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将延长高利率期的自己来押注，关键的特朗美债收益率差距缩至一年内最低。

当前5年期与30年期美债收益率的普放差距已收窄至约81个基点，这是话让号自2025年5月以来的最低水平，显示投资者对长期债券的市场期限溢价要求减弱。

这一走势主要受短期美债抛售的响起驱动，因为短期债券对美联储政策预期更敏感。更高更久截至上周五，自己来2年期与30年期美债收益率的特朗差距也缩至自去年7月以来的最低水平。

投资者预计，普放在伊朗战争引发的话让号通胀暴涨背景下，美联储可能需收紧货币政策。市场此战争促使多位官员调整了对宽松政策的响起态度。特朗普上周五表示，更高更久希望沃什能够独立领导央行。自己来

野村控股的高级策略师安德鲁·泰斯赫斯特（Andrew Ticehurst）指出：“数据与政治环境表明降息压力减小，短期收益率正在上行重新定价。”他还提到特朗普有关沃什“按自己方式行事”的表态进一步推动了这一趋势。

在收益率曲线趋平的背景下，交易员们在争论通胀与经济衰退的潜在风险，这关系到美国国债作为全球借贷基准的前景，影响全球金融市场。

美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）上周表示，该央行的下一步可能是加息。他是特朗普时期任命的，之前主张降息以保护就业市场。

华尔街预期借贷成本将持续上升。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，利率可能显著上升。多家机构，包括荷兰国际银行、高盛与巴克莱的策略师预计，尽管油价上涨带来的通胀可能有所缓解，但由于公共债务及AI投资等因素，长期收益率的上升可能不会完全逆转。

Brandywine全球投资管理公司的Tracy Chen表示，债市的警觉信号提示央行滞后于经济变化。她在一次彭博电视采访中指出，即便油价有所下降，发达市场债券的抛售未必会停止。

她认为，受财政政策、国防及AI基础设施支出、人口老龄化及地缘政治等结构性因素影响，10年期美债收益率可能升至5%左右，而部分期限的收益率可能高达5.5%至6%。

彭博市场策略师Garfield Reynolds表示：“全球通胀加速将迫使美联储及其他主要央行维持鹰派立场，这对短期债券前景造成压力。同时，随着全球经济承受冲击，长期债券将可能受益。”

上周，5年期美债收益率突涨至4.35%的年内高点，周五收报4.26%。30年期美债收益率因油价回落降至5.06%，低于约5.20%的年内高位。基准10年期美债收益率则报4.56%。周一因美国假日现货债券交易暂停。

目前市场定价显示，交易员几乎确定美联储将在12月之前加息，而这与伊朗战争前市场预期的年内降息两次的预测发生了逆转。

Tradition Dubai的全球宏观顾问Steven Major表示：“债市面临太多不确定性，地区冲突只是其中之一。债券市场远未稳定，正变得不可预测，这解释了当前收益率高企的原因。”