“NAND酷暑”来临！华尔街共识重建，铠侠成为AI领域新主力

根据最新消息，酷暑铠侠铠侠，临华领域力日本的尔街存储芯片制造商，在发布强于预期的共识业绩展望后，华尔街主要机构纷纷将其目标价提升一倍。重建

自上周五铠侠公布财报以来，新主该公司的酷暑铠侠利润大幅飙升，花旗环球金融日本公司、临华领域力摩根大通证券及摩根士丹利日联证券都紧急上调了目标价。尔街摩根士丹利将铠侠列为首选股，共识预计人工智能（AI）在实际应用中的重建增长将持续，并指出铠侠具备充裕的新主自由现金流和回报潜力。

在此次目标价提升潮中，酷暑铠侠至少五家具有引导性的临华领域力机构发出了明确看涨信号，构成了强大的尔街“共识墙”：

摩根士丹利将铠侠列为其最佳投资选择。分析师认为，市场之前严重低估了AI对持续需求的促进作用，并指出铠侠现有强健的自由现金流，管理层表示将推出更具吸引力的股东回报计划。

小摩专注于“供给侧纪律”。报告指出，当前主流厂商在资本支出方面非常谨慎，与以往周期的疯狂扩产形成鲜明对比。这种谨慎加上AI服务器对企业级SSD的巨大需求，将使NAND价格在更长时间内维持高位，从而创造巨大的利润弹性。

花旗环球金融日本公司预计铠侠将进行估值重估，因市场已认可存储行业不再单纯是周期性行业，而是具备一定成长属性，铠侠的估值逻辑也将由“周期股折价”转向“成长股溢价”。美国银行注意到，市场对NAND价格上涨的稳定性曾持怀疑态度，但事实证明，平均售价（ASP）的上涨幅度超出了预期，警告称任何基于历史周期的做空逻辑可能失效。

SMBC日兴证券在市场上广泛传播了“NAND酷暑”的概念，并表示无需担心需求回落，因为供应端的结构性缺口将持续存在，特别是在高容量数据中心产品上。

由于全球AI数据中心建设需求的推动，铠侠的股价在过去一年中已飙升近2000%，成为今年表现最优异的主要股票。周一由于买单积压，该公司的股价无法成交，达到每日16%的涨停。

截至周一，铠侠的平均目标价从财报公布前的44,000日元，攀升约44%，达到63,843日元（402美元），创下日经225指数成分股公司财报公布后最大涨幅，较周五收盘价上涨超过40%。

铠侠这家历史上专注于NAND闪存的公司，正处于充足的市场需求中。尽管其韩国竞争对手也在生产相似功能的DRAM内存，但由于转向高带宽内存（HBM），铠侠在NAND市场中获得了更多订单。

NAND定价权正在恢复

随着AI数据中心建设把“存储”重新视为战略资源，铠侠通过超出预期的财报，将市场目光重新聚焦于一个老话题：供给纪律加上结构性需求等于定价权的恢复。因此，外资投行和券商快速上调目标价，形成罕见的“同向共振”。

铠侠的最新财报显示，预计截至6月季度的营收利润约为1.3万亿日元（约82亿美元），这超出了它刚结束的完整财年的记录水平，管理层表示NAND价格在紧张供给的情况下可能会进一步上升，并提到已与一些大型AI数据中心客户讨论2027-2028年的长期供给合同。

根据铠侠财报与美银美林的行业数据，目前NAND价格的强劲程度已超出大多数机构的预期：

NAND合约价格（512Gb晶圆）目前为约25美元，较2025年2月的低点（2.5美元）上涨约10倍；NAND现货价格年初至今上涨超过50%，较2025年2月的低点（2.4美元）高出约8倍；

客户端SSD价格在4月已较2025年底翻倍，而2025年全年的涨幅约为35%-40%。

铠侠的强劲表现并非个例，产业链下游的数据也在验证这一超级周期。

美国银行的数据表明，中国台湾的NAND模块制造商群联电子在4月的业绩表现也达到“超级周期级别”，销售额同比激增237%，税前利润率高达45%，净利润率达到38%。

针对铠侠的表现和群联的数据，美国银行坦言，目前市场对全球NAND平均售价存在极高的上行风险。