中国银河证券：聚焦科创制造，主线调整至半导体、AI与航空航天

根据官网APP的中国证券制造主线至半最新信息，中国银河证券发布的银河研报指出，科技制造的聚焦主线在5月的“AI+新能源”已转变为6月的“半导体+AI+航空航天”。相比5月，科创主题轮动明显减缓，调整导体市场更加聚焦。航空航天结合宏观、中国证券制造主线至半风格与行业的银河三重信号，当前市场状况为“宏观承压+结构性主线明确”。聚焦尽管整体环境限制了风险偏好，科创但资金正在向科创、调整导体半导体、航空航天航空航天及制造业的中国证券制造主线至半几个主要领域集中，形成较强的银河收益潜力。风格上仍以成长为主，聚焦与科创制造的强势相辅相成，构成当前的核心配置逻辑。

中国银河证券的主要观点如下：

宏观流动性趋于宽松，资产配置从货币转向债券：

根据改进的美林投资时钟，2026年6月经济指数持续震荡，但流动性综合指数突破前期下行趋势，进入宽松期。这表明市场已转入“经济承压、流动性改善”的阶段，因此资产配置由货币转向债券。国际上，截至2026年6月，SOFR-Tbill利差指向流动性紧缩，仍需对海外权益资产保持谨慎态度。

资金持续偏好制造行业，消费部分出现回暖：

基于多维资金流向模型，2026年6月资金仍主要流向制造领域，其中国防、机械和钢铁等行业持续获利，国防行业在6月22日当周的综合得分达到7.52。相较于5月，商贸零售、传媒和食品饮料等消费行业在部分周中获得关注，显示出回暖迹象，而通信和电子等行业则出现资金流出。

风格核心仍为科创成长，波动率与成长双轮驱动：

6月波动率风格以8.71%的月收益领先，动量风格以6.21%紧随其后，市场特征明显。截至6月26日的模型预测显示，7月首周波动率与成长风格的综合评分并列第一(均为1.00)，而动量与市值风格排名紧随其后；价值风格综合得分为-0.33，股息风格同样为-0.33，依旧不受青睐。前10的综合打分标的主要集中于科创、创业及成长类指数，科创创业50(3.97)、创成长(3.95)、科创成长(3.78)等依旧领跑。

科技制造主线已由AI新能源切换至半导体、AI与航空航天：

根据分位数随机森林模型对科技与制造行业的收益分布预测，2026年6月得分最高的指数包括国证航天(21.25)、集成电路(12.63/12.94)、创业板人工智能(11.43)、科创芯片设计(11.19)及机器人产业(20.62)等主题。相比于5月，半导体及芯片设计的权重显著提升，而航空航天主题则连续多周上榜，AI相关指数热度贯穿整个6月。科技制造的主线从5月的“AI+新能源”已明确转向6月的“半导体+AI+航空航天”。

结构性突围下的科创制造主线阶段：

综合宏观、风格与行业的信号，当前市场展现出“宏观承压+结构性主线明确”的格局。尽管整体环境对风险偏好造成制约，但资金对制造升级、能源安全及AI产业的趋势形成高度共识，持续流入科创、半导体、航空航天和制造等领域，成为市场中最具收益潜力的方向。风格上继续维持成长占优，与科创制造的强势发展相辅相成，共同构成当前的核心配置逻辑。

风险提示：

本报告结论基于历史价格信息和统计规律，二级市场因即时性政策影响可能出现与统计规律不符的走势，因此报告结论可能无法准确预测市场发展，读者需谨慎参考。基金历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。