黄金达到两个月以来的新高，市场押注美联储政策转变，CPI会引发变局吗？

周二（8月11日），黄金会引

黄金价格震荡上行，月的押注目前上涨超过0.6%，新高交投于4415美元/盎司附近，市场先前创下自6月初以来的美联最高水平4435.20美元/盎司，期待连续第三个交易日上涨。储政策转上周五发布的发变美国非农就业报告疲弱，7月就业岗位减少约2.3万，黄金会引失业率微降至4.1%，月的押注导致市场大幅降低了对美联储下月加息的新高预期。

利率预期的市场回落对黄金形成了重要支撑。市场目光转向本周即将公布的美联美国通胀数据——CPI与PPI，这两项数据将对金价短期走势产生重大影响。储政策转

疲弱非农重塑加息预期

上周五公布的发变7月非农就业报告显示，美国经济下降约2.3万个就业岗位，黄金会引远低于市场预期，尽管失业率微降。这使得市场对美联储加息的信心大幅减少。

需要指出的是，美联储在7月会议维持利率不变，但已有三名官员表态支持加息，说明央行内部对政策的讨论依然存在，鹰派声音尚未消退。

在最新数据的影响下，市场对美联储在9月份加息25个基点的概率已回落至约50%，低于非农数据公布前的水平。

对于黄金来说，加息预期的明显下降减少了持有无收益资产的机会成本，提升了其相对吸引力，进一步支撑了金价。

黄金的技术走势与驱动因素

黄金自上周低点以来上涨约3.5%，并触及了两个月以来的新高。这一上涨主要是受利率预期重新调整的推动，黄金的基本面未发生实质性变化，市场对美联储货币政策的评估正在从“鹰派”转向“中性偏鸽”。

低利率预期对黄金有利。由于黄金不支付利息，市场预期利率走低时，持有这种无收益资产的机会成本下降，从而提高其相对吸引力。这一逻辑支撑了近期黄金的上涨趋势。

换句话说，目前金价的上涨更多反映了市场对美联储政策预期的调整，而不是黄金基本面的实质改善。如果未来利率预期再次转向鹰派，金价的上涨势头可能会受到考验。

通胀数据：短期方向的关键因素

市场正在关注本周即将发布的重要通胀数据——CPI和PPI。这两项数据对黄金市场影响深远：

如果通胀数据超出预期，将重新激活加息预期，可能压制黄金的涨势，金价可能回测至4300美元支撑。

反之，如果通胀数据低于预期或温和，将会进一步强化降息或维持利率不变的预期，从而推动黄金价格向4500美元甚至更高的目标迈进。

后市展望

当前，黄金处于关键的方向选择期。金价的上涨本质上是在反映一个核心判断——疲弱的非农就业数据可能暗示美联储政策转向宽松。这一判断的正确与否，直接影响金价的未来走势。

即将公布的通胀数据将是检验这一逻辑的关键指标。它要么确认就业数据所暗示的政策转向信号，要么将其彻底逆转。若通胀数据表现温和，市场对美联储维持或转向宽松的预期将得到进一步增强，黄金有望继续上涨并迈向4500美元上方。

相反，若通胀显著超出预期，加息预期可能迅速回升，之前因利率预期回落所带来的支撑将消失，金价可能会面临显著的回调压力。因此，黄金短期走势高度依赖于本周通胀数据如何影响货币政策路径的最终定调。

总结

黄金有望连续第三个交易日上涨，目前已触及4435.20美元/盎司的逾两个月高点。上周五疲弱的非农就业报告改变了市场对美联储加息的预期，为黄金提供了支持。

虽然美联储在7月会议中维持利率不变，但内部意见分歧明显，政策趋势仍不确定。本周的CPI和PPI数据将是验证黄金涨势持续性的关键因素——温和的通胀数据将使降息预期增强，推动金价进一步上行；而超出预期的数据则可能重新激活加息预期，遏制或逆转当前的涨势。

黄金短期的走势依赖于通胀数据如何影响市场对美联储政策路径的重新评估。

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日线图，来源：）

北京时间8月11日11:02，

报4413.36美元/盎司。