60/40股债组合面临挑战，摩根士丹利看好黄金作为核心防御资产

在60/40投资组合无法再提供往昔表现与安全性的股债背景下，摩根士丹利的组合首席美国股票策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）认为，黄金及其他大宗商品更适合加入投资组合。面临摩根他指出，挑战黄金已处于长达25年的士丹牛市中。

在上周接受彭博电视台（Bloomberg TV）采访时，好黄威尔逊谈到2022年市场的金作表现，暴露了传统资产配置的为核一个关键问题：股票和债券罕见地同时下跌，使得60/40组合失去了其原有的心防对冲功能。

“2022年对退休人士而言是御资艰难的一年，股票与债券在我们的股债有生之年首次同时下跌，使对冲变得无效。组合”威尔逊表示。面临摩根尽管股市的挑战跌幅不及2008年或2001年至2002年，但60/40组合的士丹跌幅仍接近，这引发了投资者对股票和防御资产共受损失的担忧。

威尔逊建议降低债券久期，增加黄金等防御性资产

威尔逊提醒长期投资者，市场泡沫时不要追涨，底部时不要恐慌出局。他倾向于通过定投和多元化投资参与市场，并认为2022年的市场波动证明，长期持有的投资者仍能获得收益。

针对债券表现疲弱、风险上升的投资组合防御能力，威尔逊表示，传统资产间的相关性在提高，股票与债券无法如以往那样有效分散风险，因此投资者需寻求其他资产。

他特别提到黄金，认为其在当前环境中能提供抗通胀与防御作用。“我们对黄金的看法一直很乐观，不是因为它能带来收益，而是作为防御性资产。”威尔逊解释道。

他同时强调，投资者并不需要完全放弃固定收益资产，而是应该降低债券久期，调整固定收益组合的结构，以管控久期风险，同时保持一定的分散化。

威尔逊指出，黄金并不是今年才开始牛市。“黄金已经经历了25年的牛市，”他说，这一点在今年初才更加显著。

他认为，自2026年以来，市场经历了一场显著的商品资产轮动。他提到，去年底美联储启动储备管理计划后，市场流动性变化直接推动了黄金和白银矿业股的上涨，之后资金又流向稀土、金属和能源股，最终扩展至半导体行业。

“这些资产有一个共同点，那就是它们都是大宗商品。”威尔逊总结道。

在他看来，这种轮动可能表明投资者正在寻找股票之外、但仍具有大宗商品属性的资产，以降低投资组合中的股票风险。