从Meta云化到英伟达“算力分成”，乐观派看到的是“AI算力即资本”周期

根据最新消息，算力分成Facebook母公司Meta计划出售闲置的云英伟AI算力，这引发了市场对AI算力供给过剩的达乐的担忧，并重创了相关科技股。观派然而，力即全球最高市值公司英伟达（NVDA.US）则表示，资本周期其正在与快速发展的算力分成AI初创企业达成营收分成协议，为这些客户提供其强大的云英伟AI GPU算力集群。

分析师们认为英伟达的达乐的这一举措反驳了“AI算力基础设施需求过剩”的论调，并表明随着AI应用的观派普及，AI算力的力即需求仍在继续攀升。华尔街分析师普遍看好Meta的资本周期算力出售及其他企业的趋势，认为这并非押注于“算力过剩”，算力分成而是云英伟看到了长期扩张的潜力。

知名半导体研究机构SemiAnalysis指出，达乐的Meta出售算力并不意味着过剩，反而是对于“多出口变现能力”的支持。与此同时，高盛在其下半年投资展望中预测，科技巨头们的影响力将减弱，而半导体板块依然强劲。这表明围绕AI算力基础设施的市场仍然充满机会。

英伟达的声明显示，其新合作伙伴计划将向AI初创企业提供Token信用额度，以支持其开发前沿AI应用。参与该计划的初创企业将与英伟达分享收益，这也使得英伟达转变为AI算力的中介。

Sharon AI和Firmus Technologies等公司参与了这一计划，前者将部署4万颗英伟达AI GPU，后者则在印尼建设大型AI数据中心，预计容纳17万颗GPU。英伟达的举措凸显了获得稀缺算力对于AI初创企业的重要性，许多分析师将AI芯片比作石油。

同时，越来越多的科技公司开始与英伟达、AMD等芯片厂商达成营收共享协议，以解决资金流动性问题。不久前，OpenAI也与多方考虑交易融资，以获得更大规模的算力资源。

虽然有观察者视市场为“过剩”，乐观者却看到AI资源的变现进入新阶段。英伟达与Sharon AI与Firmus的合作不仅是传统卖芯片的方式，而是将GPU和云计算营收结合，解决了实际需求的供给问题。

技术分析显示，AI半导体的交易正在加速，市场处于高波动状态。尽管市场对此持悲观态度，但野村投资机构最新的研报指出，AI云基础设施需求仍在增长，并不支持“半导体见顶论”。

未来几年的数据显示，2026-2028年AI服务器营收将显著增加，而数据中心项目数也将上升，反驳了市场的悲观叙事。此外，SemiAnalysis强调，Meta的云租赁与托管成立超过5GW的算力容量，这也削弱了关于美国数据中心建设延后等悲观论调。

据悉，全球知名研究机构IDC的报告表明，英伟达作为AI芯片领导者的地位愈发显著，且正在向系统级的能力扩展。摩根士丹利则预测，未来数年里，美国科技公司在这个领域的资本开支将显著上升。

持续的投资分析指出，AI算力的供应链瓶颈不仅在于GPU的紧缺，还涵盖了整个系统的部件需求。摩根士丹利预期到2028年，AI相关基础设施的投资将达到接近3万亿美元，其中大部分支出将集中在未来几年。