ADP数据强劲，小企业招聘意愿下降！美国就业市场“信号交错” 关注5月非农报告

根据美国全国独立企业联合会(NFIB)的信号交错最新数据，5月份，据强劲美国小企业中计划招聘新员工的企业比例降至六年来的最低水平。

NFIB周四发布声明称，招聘注月经过季节性调整的意愿业市数据显示，计划在未来三个月内增加就业岗位的下降小企业主占比为9%，比4月份减少了4个百分点；同时，美国表示难以填补空缺职位的场关小企业比例下降了5个百分点，降至29%。非农这两个指标均为2020年5月以来的报告最低水平。

与NFIB的信号交错数据形成鲜明对比的是，美国劳工统计局(BLS)周二发布的据强劲数据显示，4月份的企业职位空缺数量上升至近两年来的最高点，其中员工人数少于10人的招聘注月企业招聘职位的增幅达到单月最大。

NFIB指出，意愿业市持续的中东战争、能源成本上涨及经济不确定性可能正在抑制小企业的扩张计划。尽管5月份认为“劳动力质量”为首要问题的小企业比例有所下降，但将“劳动力成本”视为最重要问题的企业比例创下历史新高。已提高或计划提高薪酬的企业比例则保持稳定。

NFIB首席经济学家比尔·邓克尔伯格表示：“越来越多的小企业主正面临留住员工的压力，同时也在应对新州级法规的高成本。”尽管企业利润率受到挤压，但薪酬指标仍相对稳定。

美国小企业雇佣的员工人数接近私营部门总劳动力的一半，因此其招聘计划能够体现出劳动市场状况，尽管指标的重要性有限。

周三发布的ADP就业数据显示，5月美国私营部门新增就业12.2万人，超出预期，同时也是2025年1月以来的新高，显示出劳动力市场可能在积累增长动能。

另一方面，截至5月30日的初请失业金人数增加1.3万人，至22.5万，高于预期的21.5万，创下2023年2月以来的新高。此数据反映了假期期间的波动，四周移动平均初请失业金人数同样提升至214,750，创下2月以来的最高记录。

就业市场的表现将左右美联储的政策决策。备受瞩目的5月非农就业报告即将发布，目前市场预计新增就业约为8.5万，失业率大体维持稳定。若数据如预期，这将意味着美国就业市场将出现一年多以来最强劲的连续三个月增长。

强劲的就业市场将为美联储继续实施限制性货币政策提供依据，但上行的物价也带来了政策选择的复杂性。在ADP数据超出预期的背景下，部分机构指出，这可能提升非农数据超预期的概率，并加大“高利率维持较久”的可能性。5月非农数据的关键在于市场将如何评估沃什的“反应函数”——在通胀仍有压力、就业尚未显著转弱的情况下，他会更关注就业韧性还是通胀的反复？

当前市场普遍预计，美联储将在6月16日至17日的会议上保持利率不变，维持在3.5%至3.75%的区间。芝商所的“美联储观察”工具显示，美联储6月维持利率不变的概率高达96.4%，而7月加息25个基点的概率为8.2%。