中报与海外模型双验证：AI算力景气持续，计算机板块迎来业绩与推理共振

根据中信建投发布的中报证A振研报，A股计算机中报预告及海外模型迭代共同验证了AI产业链的海外持续景气。AI服务器及智能计算基础设施的模型硬件业绩弹性明显，软件及AI应用企业也开始显示出业务复苏和收入增长的双验I算算机迹象。同时，力景理共OpenAI、气持xAI、续计Meta等国际模型公司持续增强在Agent、板块Coding、迎业多模态和办公入口方面的绩推能力，竞争焦点已从能力验证转向实际场景应用，中报证A振推理侧的海外算力消耗、基础设施投入及AI应用的模型商业化有望继续拉动整体市场。

中信建投的双验I算算机主要观点如下：

A股计算机中报正在逐步披露，AI算力硬件依然强劲，力景理共软件企业呈现恢复势头。

近期计算机板块的中报预告显示，AI算力链条依然是业绩弹性最为明显的方向。浪潮信息预计2026年上半年归母净利润将增至26.00-31.00亿元，同比增长226%-288%；紫光股份预计归母净利润为19.10-23.20亿元，同比增长83.50%-122.89%。在AI服务器、智能计算基础设施等需求不断扩大的背景下，硬件收入和利润的弹性得以兑现，行业景气度维持在高位。

软件及安全公司的经营质量有所改善，业绩恢复信号逐渐增多。

赛意信息预计2026年上半年归母净利润在0.53-0.65亿元之间，同比增长188.36%-257.01%，受益于交付效率提升、成本控制及海外业务拓展；启明星辰预计归母净利润为0.26-0.38亿元，实现扭亏，收入端亦恢复增长；三六零预计归母净利润为1.80-2.60亿元，成功扭亏。整体来看，尽管目前计算机板块的业绩仍存在明显分化，但算力硬件的高景气和软件企业在降本增效及AI产品化方面的努力，支持了整体中报的基本面。

海外模型迭代频繁，Agent、多模态和办公入口成为竞争的核心。

近期，OpenAI、xAI与Meta先后发布了GPT-5.6、Grok 4.5及Muse Spark 1.1等新产品。这些更新的重点在于长程任务、多Agent协作、Coding及实时语音和图像生成等方向。模型竞争已从简单的问答与静态测试转向实际工作流中的任务完成率、响应速度及产品接入。

OpenAI的GPT-5.6系列提升了长程Agent、Coding及电脑使用能力。

OpenAI在2026年7月9日发布了GPT-5.6系列，包括Sol、Terra和Luna三个型号，价格区间为每百万token输入/输出5/30美元、2.5/15美元和1/6美元。性能方面，GPT-5.6 Sol在Coding Agent、电脑使用及网络安全等领域提升明显，相关能力指数均高于GPT-5.5。GPT-Live则在实时对话和自然交互体验方面进一步强化了全双工语音能力。

xAI的Grok 4.5在Coding Agent能力上保持与GPT-5.5水平并优化了开发者接入的成本。

xAI在2026年7月8日发布的Grok 4.5，为Coding及Agentic任务提供了服务，API价格显著低于GPT-5.5，尽管不全面超越GPT-5.5，但在开发者工作流上形成了有力的竞争。

Meta加强了Agent与多模态的能力，通过低价API及社交平台流量加速AI产品化进程。

Meta在2026年7月9日发布的Muse Spark 1.1专注于针对Agentic任务的多模态推理，其API价格低于主要竞争对手，并加强了工具使用和Coding能力。此外，Meta正在大力投资AI基础设施，以支持其持续扩展的需求。

国内模型厂商正在加大对AGI的投入，通过融资、团队激励和开源生态释放长期发展信号。

智谱公司及MiniMax近期均发布了对未来发展的长期战略，计划在业绩与技术上进行雄心勃勃的投入，而资本市场的波动并没有阻碍他们的长期发展步伐。

总结：A股计算机中报与海外模型迭代共同验证了AI产业链的持续景气，硬件链条的业绩弹性显著，软件及AI应用企业展现出复苏迹象；海外模型在多维度上持续强化，推动了能力的实际应用，这为算力消耗、基础设施投资及AI应用的商业化发展提供了新的动力。

风险提示：

(1) 宏观经济下行风险：计算机行业广泛关联多个领域，经济下行可能影响IT支出，从而打击计算机行业需求；

(2) 应收账款坏账风险：项目制签单导致的应收账款回款周期拉长可能增加坏账风险；

(3) 行业竞争加剧：虽然需求稳定，但供给端竞争加剧可能影响行业格局；

(4) 国际环境变化：美国加息及对中国科技施压可能影响科技公司估值及市场表现。