新股前瞻｜搭乘企业“出海“东风，擎天全税通再闯港交所

随着数字经济和全球化贸易的新股发展，中国企业的前瞻企业擎天全税“出海”从可选项变为必然选择。这一趋势不仅促进了跨境贸易规模的搭乘东风扩大，还加剧了对财税合规和数字化管理专业服务的出海闯港需求。南京擎天全税通信息科技股份有限公司（擎天全税通）近期向港交所提交了上市申请，通再计划在香港主板上市，新股工银国际则担任独家保荐人。前瞻企业擎天全税

擎天全税通是搭乘东风一家总部位于南京、专注于跨境企业财税数字化的出海闯港公司，已有十余年发展历程。通再此次申请上市值得关注的新股亮点有哪些？

财务表现波动明显

根据官网信息，擎天全税通的前瞻企业擎天全税主要业务模式为“业财税一体化”。通过其SaaS平台“天智云”，搭乘东风公司提供三大解决方案：跨境企业智能财税、出海闯港票证协同管理以及风险控制与合规。通再其中，智能财税方案是公司的主要营收来源，核心产品“敏捷云”和“单证管理系统”支持企业在出口退税和单证备案等环节实现自动化和合规。

虽然公司的收入从1.61亿元上升至1.76亿元，但净利润却经历了剧烈波动。2023年净利润为1.53亿元，2024年骤降至4760万元，虽然2025年回升至5750万元，但与2023年的水平相比依然差距明显。这种“增收不增利”现象反映出公司面临的经营效率挑战。

该挑战主要源于两个方面：首先，毛利率波动剧烈，2023年达83.0%，2024年降至70.0%，而2025年回升至80.2%。报告中指出，2024年毛利率下降主要由于硬件成本上升。其次，公司高额的研发投入超20%的收入占比为盈利能力带来压力。此外，2023年的高利润部分还受益于非经常性损益，这可能掩盖了主营业务的真实盈利状况。

红海市场中的竞争压力

擎天全税通所处的中国跨境企业业财税数字化解决方案市场正值政策和市场需求双重驱动的红利期。根据弗若斯特沙利文的数据，该市场预计将从2020年的78亿元增长至2025年的171亿元，复合年增长率达到17.0%，到2030年更将达到352亿元。这一增长得益于中国进出口贸易的强劲及税收数字化的推进。

然而，行业前景并不意味着公司可高枕无忧。面对激烈的市场竞争，2025年中国跨境企业智能财税解决方案行业的前五大参与者仅占市场的4.8%，且市场参与者超过3000家。擎天全税通以收入计排名第一，但市场份额只有1.6%；在更广泛的业财税数字化市场中排名第二，份额为1.1%。这说明行业门槛较低，产品同质化风险高，公司尚未形成稳定的竞争优势。

内部风险同样严峻。首先，研发投入与短期盈利的平衡是个难题，20%的研发费用对于尚未形成规模效应的中小企业构成沉重负担，同时AI研发的不确定性也可能拖累业绩。其次，公司业务依赖于跨境贸易环境，地缘政治和贸易壁垒可能直接影响客户和收入。此外，数据安全与合规风险日益增加，企业需要持续投入以符合《数据安全法》和《个人信息保护法》的要求。

未来展望，擎天全税通的募资计划将用于技术升级、市场拓展与战略投资，目标是强化其AI能力，提高产品竞争力。面对日益复杂的宏观环境，跨境贸易的波动必将影响公司的业绩。公司能否将技术优势转化为持续的高质量利润，将是其长期价值考量的关键。

总的来说，擎天全税通是一家具备先发优势的高景气企业。然而，投资者需警惕其财务波动、行业竞争激烈和合规监管压力。在港股市场中，高成长性企业通常能获得溢价，但前提是需要展现稳健的盈利质量和明确的竞争优势。擎天全税通的IPO之路，将是其商业模式在更严苛市场条件下的检验。