美联储决策日：利率维持不变，鲍威尔未来成谜

本周，美联美联储将在华盛顿召开例行会议，储决策日成谜结果将于美东时间周三下午2点（北京时间周四凌晨2点）公布，利率鲍威尔在会后将进行新闻发布会。维持鉴于这可能是不变鲍威他最后一次以主席身份出席，投资者不仅关注政策信号，美联也在评估美联储决策层的储决策日成谜未来走向。

市场普遍预期，利率联邦公开市场委员会（FOMC）将继续将基准利率维持在3.5%至3.75%区间，维持完成连续第三次不加息。不变鲍威

与利率情况相比，美联市场对人事变动的储决策日成谜关注显著上升。鲍威尔的利率任期于5月15日结束，他的维持新闻发布会上将被视为判断其是否继续留任的重要依据。他已表明结束主席任期后，不变鲍威可能仍然会在美联储担任理事会成员。

能源市场与通胀压力的变化构成当前政策环境的重要背景。由于伊朗战争导致的能源价格上涨以及供应链干扰，推高了通胀风险并拖累经济增长。这种不确定性使得政策制定者倾向于维持观望，不调整利率。

围绕领导层更迭的政治因素成为新的关注点。特朗普总统持续施压美联储要求降息，并提名的下一任主席人选凯文·沃什（Kevin Warsh）则表示将推动美联储实现“政权更迭”。

Evercore ISI分析师指出，沃什上任后政策变化的速度将取决于理事会及FOMC成员的更替，其中鲍威尔是否辞任理事一职至关重要。

确认程序方面已取得关键进展。参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）表示支持沃什的提名进入参议院银行委员会表决，这表明其确认路径的主要障碍已被消除。蒂利斯之前因调查美联储总部翻新项目而搁置相关提名，但在司法部结束调查后改变立场。

尽管调查已结束，相关争议仍在。鲍威尔的理事任期至2028年1月，他提到在调查“完全、真正结束并做到透明、有定论”之前不会离职，当前尚不确定司法部的处理是否符合这一标准。

预计政策声明将进行有限调整。部分经济学家认为，美联储可能更新对劳动力市场的看法，反映最近的数据，虽然招聘疲软，但整体就业状况趋于稳定。

在利率指引方面，可能会出现措辞变化。一些官员希望传达更偏鹰派的信号，突显未来可能加息的倾向，以应对因伊朗冲突加剧的通胀压力。官员们可能会修改措辞，描述对基准利率“进一步调整的程度和时机”的考虑。

德意志银行的经济学家表示，若声明中删除“进一步”一词，将削弱之前隐含的持续降息的鸽派倾向。

此外，美联储理事米兰预计将再次投下反对票，自去年9月加入以来，他在每次会议上均持不同意见，考虑到沃什已被提名接替其席位，这很可能是他参与的最后一次决策会议。

美债交易员备战：长期收益率预计突破5%

美债期权市场的交易员正在为长期债券收益率升至5%以上做准备。

本周，随着布伦特原油价格突破110美元，市场对冲债券市场进一步抛售的期权需求激增，推动收益率上升。几笔针对10年期美债的大额看跌期权交易将在周四到期，即美联储利率决议召开后的第二天。

这些看跌交易的增加反映出市场的担忧：政策制定者预计将维持利率不变，可能会就能源价格和供应链中断对通胀的影响发表看法，从而提升未来收紧货币政策的可能性。参议院银行委员会还计划对沃什接任鲍威尔的提名进行表决，为其确认清除障碍。

嘉信理财固定收益研究与策略主管Collin Martin指出，美债面临的风险包括通胀顽固、财政担忧及全球债券收益率攀升。他认为，除非劳动力市场出现更多疲软迹象，否则10年期收益率更可能向4.5%迈进，而非回落至4%。

周一，一笔针对长期债务期权的大额交易押注20年期美债收益率突破5.15%。美国30年期收益率周二升至4.97%，为3月27日以来的最高点，该押注已获利约800万美元。

近期看跌期权需求激增，推动长期债务期货看跌期权与看涨期权的溢价，期权的看跌-看涨偏斜度显著下降，显示出对冲抛售的溢价水平达到了一个月以来的最高。

R.J.奥布莱恩公司的衍生品经纪人Alex Manzara表示，这些操作部分源于基于未来通胀预期转变而带来的普遍对冲需求，油价的上涨已从偏向经济放缓的叙述转变为通胀叙述，这种趋势也在英国、德国和日本债券市场收益率的上升中得到体现。